精實新聞 2012-06-04 19:07:21 記者 陳怡潔 報導
歐債危機隨西班牙銀行業疑慮加深而有擴大趨勢，加上全球景氣動能進一步放緩，全球股市5月份幾乎全盤皆墨，市場風險趨避心態高漲，資金競相搶進美元資產。據EPFR最新資金流向統計，美股、美債和投資等級債三類美元資產上週獨獲資金青睞，資金上周湧入美股與美債基金，分別流入34億美元和19.31億美元，高評等的投資級公司債亦獲5.14億美元加碼，而美元指數五月份也大漲5.4%；美國十年期公債殖利率更跌破1.5%創下歷史新低點，公債價格竟比金融海嘯時還貴，反應美元資產在市場震盪下，避風港地位穩固。
反觀新興市場基金，上週為連續第4周全面賣超；商品市場跌價壓力大增，上周國際原油跌破每桶83美元，創去年10月份以來的最低。而信用型債券如新興債、高收益債基金雖已連續2周遭調節，分別流出4.65億與3.82億美元，但流出金額較上周大幅縮減，看好一旦市場風險下滑，逢低買盤即可望進駐。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，希臘局勢搖擺不定，西班牙信評再遭調降，歐元兌美元跌破1.24美元關卡觸及二年新低。蔻蔓指出，在避險資金湧入下，美國10年期公債殖利率已下探至1.53%歷史新低，比2008年金融海嘯時的2%還低，顯示資金仍認為美國公債有最高安全性與流動性，但不可否認，公債價格已明顯偏高，以複合收益角度布局公債、國庫券和MBS等標的，將比全面投入公債更有效率。
無論市場風險偏好度強弱，今年來投資級企業債的資金流入態勢穩定，蔻蔓分析，同樣屬於高評級債券資產，高評級的美國投資級債券相較美國公債，不但提供平均高於公債二倍的收益率外，目前利差水準約226點，對照歷史平均165點，仍有收斂空間。進一步觀察波動度，美林美國投資級公司債指數年化波動度約4.6%，與巴克萊美國國庫券指數的4.2%相近，同樣具備低波動的抗震優勢，可望吸引資金持續進駐。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)表示，美國5月份就業數據表現不佳，非農就業人口僅增加6.9萬人，遠低於市場預期15萬人，失業率也上升至8.2%，增添景氣放緩疑慮，美股基金5月份大舉流出103億美元。
不過，托特認為，除了美股以外，包括歐洲、日本與新興市場的企業盈餘預估值都仍在下調，企業成長向上趨勢不減。再者，歐債危機仍有惡化風險，短線西班牙面臨銀行資產品質惡化，在歐洲穩定機制(ESM)向問題銀行提供貸款前，歐元區資產跌價壓力大增，恐加速資金捨歐取美的趨勢。
托特強調，IMF預估美國GDP今年年增率2.1%，優於成熟國家平均值1.4%，且在年底美國總統選舉前，經濟議題仍是兩黨焦點所在，預料仍有振興政策推出，將有利今年美國GDP持續回升，股市成長空間值得期待。
