《Fund投資》油價止跌 債市信心回溫

MoneyDJ新聞 2016-02-22 17:43:00 記者 徐伯豫 報導

隨著沙烏地阿拉伯與俄羅斯等主要產油國達成凍產協議共識，油價出現止跌訊號，並帶動市場投資氣氛好轉、債市信心回溫，而風險性債券也隨之反彈。根據美銀美林引述EPFR截至2/17當周資料顯示，高收益債由前周淨流出10.7億美元，轉為淨流入4.9億美元(見下表)；投資級債上周則轉為淨流出8.2億美元；新興市場債雖然持續流出，但金額已縮小至6億美元。

債券基金資金流向(單位：億美元)

資料來源：Bloomberg，2016/2/17

在公債部分，由於金融市場走勢動盪，加上美國聯準會可能延遲升息的鴿派態度，帶動主要大型券商下調對公債殖利率預測。過去一周美國十年期公債殖利率下滑至1.74%。反觀歐洲，由於歐洲央行會議內容顯示，若近三年通膨無法達標，應限期讓通膨超過目標，暗示歐洲央行將尋求更積極加強刺激力道的政策，造成過去一周德國十年期公債殖利率微跌至0.22%。根據富蘭克林投顧引述EPFR統計，資金持續流入政府/機構債券型基金，近一周流入16億美元，累計今年來流入規模逾180億美元。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著主要產油國達成凍產協議後，油價出現初步止跌訊號，能源高收債也出現逾5%的彈幅，其他多數產業高收債亦呈上揚。展望今年，許家豪認為，雖高收債違約率受能源、礦業影響的可能性恐攀升，但目前美國景氣仍在緩步復甦的軌道上，不致陷入衰退，因此，違約外溢至其他產業的狀況有限。就評價而言，雖B級與C級高收債在違約率調整後的收益表現較佳，但因考量利率上升與市場對低評級券種的信心不足，因此仍以品質與評等較佳的券種為優先。

許家豪表示，根據美銀美林指出，在資金擔憂市場波動與美國可能陷入衰退的疑慮下，投資等級債利差今年來顯著擴張，此主要係長天期美國公債殖利率明顯回落所致，並使對利率風險較敏感的投資級債投資人，在此時的態度偏向觀望，因此近期修正應視為買方力道不濟所造成的現象，而非投資級債遭大舉拋售的結果。

至於今年來已連續6周遭資金流出的新興市場債，許家豪表示，市場信心逐步回溫，流出情形也逐步減緩。印尼央行上周四如預期降息1碼，加上通膨率漸受到控制，其貨幣政策可望維持相對寬鬆，有利印尼新興市場債後續表現。反觀巴西，雖上周所公布的2015 GDP成長率為2003年以來最差，且標準普爾也進一步下調巴西債信評等至BB級、並維持負面展望，但市場反應溫和，主要係巴西所面臨的政治、經濟挑戰及降評預期，先前在公債殖利率上已有所反應，接下來則可觀察通膨改善與政局發展的情形。

綜合觀之，許家豪表示，由於市場對美國聯準會升息預期下降，短線利率風險降低，加上市場大幅修正後，信用券種的投資價值浮現，建議透過複合債組合基金，廣納各式券種以期能靈活彈性調整配置，並認為這掌握券種快速輪動且提供較佳下檔保護的方式。