精實新聞 2013-05-13 12:56:51 記者 王彤勻 報導
ASIC與IP服務商智原(3035)法說會落幕，預估Q2受韓系客戶於消費性電子訂單續滑，以及PC歷經Q1的補貨潮後需求將轉弱，Q2營收將季減個位數百分點、保守展望。不過，外資大摩(Morgan Stanley)則指出，智原Q2營收下滑在意料之中，主要是三星Q2對中國大陸智慧型手機的記憶體模組供貨本就持續減少，因此智原Q2營收的走軟算是合乎預期。惟大摩認為，eMMC在智慧型手機、平板和智慧電視的需求蓬勃發展下，長線動能仍看好，因此智原eMMC的訂單可望於今年Q3回穩，也因此大摩仍對智原維持優於大盤(Overweight)評等。
大摩認為，智原今年上半年雖因面臨韓系大客戶等訂單調整的影響，營收恐較去年同期衰退(截至今年4月為止，智原營收年減5.3%來到24.33億元)，不過，智原Q3營收就可望回神：除了有eMMC訂單回穩的貢獻，新產品線的發酵也是重要原因。
大摩指出，智原今年下半年值得注意的新動能，包括以下三項：第一，4G LTE基地台將於今年下半年起認列ASIC的營收，估計可佔到智原營收比重的15%。此外，這將是高毛利、且多年期的ASIC專案，也因此對智原獲利將形成有力的挹注。另外，其他40奈米的電信專案也會於2014年開始加入營收的貢獻。
第二，智原於LED照明的營收貢獻，今年可略升至10~15%左右。第三，eMMC控制IC今年仍可望佔智原20%的營收。而雖市場外傳、三星的晶片有in-house疑慮、將對智原營運造成衝擊，惟大摩認為，三星對智原的訂單長尾效應將會延續到今年底，而智原在今年底之前，也很可能再新增一個eMMC的客戶，因此智原於eMMC的訂單並不如外界所想的那麼悲觀。也因此，大摩仍對智原維持優於大盤的評等。
智原Q1營收季減12.1%來到18.28億元、年減0.4%，毛利率42.1%、營益率13.4%，因毛利率較低的ASIC消費性電子訂單下滑，毛利率與營益率均較去年Q4的38%、11.7%走高，單季稅後淨利與去年Q4約略持平為2.05億元，單季EPS為0.51元。
在產品應用別方面，智原Q1消費性電子產品佔營收比重43.2%，較去年Q4的58%明顯下滑，主要就是受韓系客戶調整訂單的影響。此外，多媒體/顯示器佔24.2%、通訊與電腦週邊佔32.1%、其他則佔0.5%。
