MoneyDJ新聞 2015-07-07 09:38:14 記者 鄭盈芷 報導
因應客戶出貨調整，法人推估，F-鎧勝(5264)6月營收將小幅月減，Q2營收仍估呈季減表現，不過Q3隨著季節性旺季來臨，平板、筆電出貨都有機會明顯增溫，Q4更佳，上、下半年營收仍看4：6；另外，F-鎧勝Q3底也預計有新產能開出，目前規劃將生產筆電機殼，法人認為，F-鎧勝隨著筆電量產規模提升，毛利率將有上揚空間。
F-鎧勝為和碩(4938)集團旗下專業金屬機殼廠，目前主要營收來源為iPad機殼，為追求營運持續成長，公司近年也持續調整產品策略，今年在Macbook訂單滲透率將可進一步提升，而公司今年下半年也有機會接獲非蘋智慧型手機機殼訂單，正式跨入智慧型手機機殼生產領域。
F-鎧勝Q1受人工成本墊高、新款Macbook貢獻尚不顯著影響，Q1稼動率僅65%~70%，Q1毛利率大幅降至18.6%，來到掛牌以來新低，不過受惠於Macbook 3月出貨明顯提升，F-鎧勝3月單月合併營收則有年增24%的亮眼表現。
觀看Q2，受客戶產品調整影響，F-鎧勝往年Q2營收都較平淡，法人認為，F-鎧勝今年營運走勢仍將與去年相仿，推估Q2營收將呈現個位數的季減表現，以此估算，6月營收有可能呈小幅月減。
展望Q3，法人則認為，F-鎧勝在季節性旺季挹注下，產能利用率可望跳升至9成，單季營收則有機會挑戰季增2成；儘管今年全球iPad出貨量估將下滑，不過法人認為，有鑑於F-鎧勝今年iPad滲透率仍持續成長，預估F-鎧勝受到的影響應該有限。
另外，據法人估算，隨著3月起Macbook機殼明顯放量，F-鎧勝Q2單季筆電機殼營收比重即有望突破2成，顯示F-鎧勝調整產品策略已逐漸奏效。
不過法人表示，金屬機殼產品毛利率表現主要看量產規模與良率，有鑑於Macbook訂單量仍與iPad有相當大的落差，法人認為，目前Macbook毛利率應該還是低於iPad，不過隨著Q3底F-鎧勝開出新產能，預期Macbook出貨量有機會進一步成長，毛利率還有改善空間。
而在美系智慧型手機接單方面，有鑑於F-鎧勝今年到目前仍未公布大筆資本支出，法人認為，F-鎧勝今年尚難看到美系智慧型手機訂單的貢獻，不過從公司短中期規劃來看，後續仍可持續期待與密切關注。
F-鎧勝Q1合併營收為79.83億元，年增5.4%、季減約3成；EPS為2.66元，較去年同期的3.3元衰退；法人推估，F-鎧勝Q2營收將呈個位數季減，不過毛利率則有明顯改善空間，而上下半年營收比重則將呈4：6，下半年旺季可期，預計毛利率也將持續攀升，不過整體來看，因公司今年仍在調整產品結構，今年整年毛利率應頂多與去年相當。
