MoneyDJ新聞 2018-06-21 17:38:19 記者 王怡茹 報導
美中貿易戰再闢戰場、帶動市場避險需求增溫，相對美元指數昨(20)日一度升破95，創11個月來高點，並加重新興貨幣貶值壓力。不過，路博邁今日指出，此波修正後，目前投資人在新興市場匯率部位已接近極端看空，且根據經驗，只要新興市場經濟仍在成長循環當中，市場在短期事件的震盪過後，最終走勢都將反應基本面，預期新興市場本地貨幣債未來上漲空間仍可期。
路博邁新興市場債券資深投資組合經理Raoul Luttik指出，過去6~8周，新興市場本地貨幣債表現艱困，但若將目前新興市場波動與2013年縮減恐慌時相比，其實是不太相同的。當時成熟國家開始進行流動性縮減，新興市場於是承受相當大的壓力，主要因為當時市場對新興市場有過度樂觀的預期，但本質上，新興市場卻是經常帳赤字，經濟成長趨緩的情況。
不過，現階段新興市場進出口雙雙成長，經常帳出現盈餘，進一步支撐貨幣表現，且經濟成長轉趨穩健。預估2018年，全球新興市場GDP成長率為4.8%，較2017年4.6%高。
Raoul Luttik強調，現在的新興市場本地貨幣債相對具有韌性，不像2013年時殖利率隨美國亦步亦趨。2018年來美國10年期國庫券殖利率上揚，但新興市場債殖利率至5月前都保持在約6%的穩定水平。
投資策略上，因應市場波動，路博邁新興市場本地貨債投資組合已調降beta，降低市場波動風險。貨幣曝險上，調降巴西里爾、土耳其里拉及俄羅斯盧布至中立；並增加表現相對穩定的星幣、泰銖及韓圜等亞洲貨幣部位。Raoul Luttik說，亞洲向來是新興市場貨幣的避風港，因此通常後勢上漲空間相對有限，但最近賣壓後，像泰銖之前有修正，投資機會浮現。
此外，他也看好震盪過後的明日之星，比如巴西經常帳表現、外資直接投資相對穩定，不論是基本面及評價面都有優勢，未來將伺機留意逐步加碼里爾的機會；此外，南非財政改革及成長展望正向，但南非幣屬於波動較高的貨幣，同時近期的修正主要係反映市場波動而非基本面，因此也可留意跌深後的加碼機會。
