《Fund投資》陸股跌跌不休 投信：短期震盪、牛市未變

MoneyDJ新聞 2015-07-09 17:41:00 記者 王怡茹 報導

近來陸股跌跌不休！為了提振低迷的股市，中國證監會本周祭出暫停新股公開發行（IPO）等一連串救市措施，但A股仍不領情，昨(8)日上證指數一度暴跌逾8%，引發股民高度恐慌。對此，投信業者認為，中國股市長期上揚趨勢沒有改變，現在只是多頭的修正，未來半年的市場狀況不必過慮，建議愈回檔，愈要勇敢進場。

【IPO喊卡 有助A股止跌】

A股自6月中旬以來修正約3成，本周中國官方使出殺手鐧─暫停新股公開發行（IPO），並聯手券商注資1,200億(人民幣)資金救市，展現維護股市穩定的決心，雖然今(9)日A股反彈氣勢不強，但就投信業者觀察過去10年陸股表現，一旦官方停止新股IPO，期間都有一定漲勢，最高漲幅可達到3到6成。 

保德信投信投資長黃時彥分析，中國證監會暫停新股IPO後，上周已對申請新股發行的10家企業，於本周退還申購資金，解除中國股市資金面的疑慮；此次為證監會第9度暫停IPO，而回顧過去10年來，中國官方曾經3度暫停新股IPO，其後股市反應普遍熱絡。

黃時彥認為，就連中國財政部次長都喊話，為保持經濟成長目標，下半年會適度擴大財政赤字、刺激經濟，官方種種作為，再度印證「護航A股」幾成中國全國運動，同時救市政策相繼端出後，大型股已有回穩跡象；不過值得注意的是，滬股通資金出現大幅流出，顯示市場氣氛仍未完全平復，短線上，A股延續震盪格局的可能性依然不低。

圖：10年來滬深300指數暫停IPO期間表現

資料來源：萬得資訊，保德信投信整理。

【A股仍有望挑戰2007年高點】

富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智則表示，股市漲多回檔是必然現象，關鍵在於支撐多頭行情的結構是否產生變化。觀察中國當前經濟的基本面已有觸底跡象，且流動性寬鬆環境將持續，改革紅利也會繼續釋放，在在顯示支撐股市的背景因素並未發生根本性變化，即A股的長多格局不變，調整的只是市場漲升的節奏。

游金智說，近期A股下跌趨勢可望止住，但反彈高度將受場外配資清理工作情況及前波套牢賣壓影響，彈幅料有限且會維持一段震盪整理期；中長期則可在槓桿資金負面影響消除、仍有降息降準機會、民間資金由房市回流股市、國企改革及實體經濟好轉等利多因素加持下，不排除挑戰2007年高點。

第一金中國世紀基金經理人徐百毅指出，觀察陸股2005～2007年上一波的牛市週期，期間當單週跌幅若超過6.5%，隨後1個月及2個月市場分別有11.72%、19.74%的彈升走勢，而近來中國官方不斷釋出資金、並推出提振經濟政策，力求穩住股市發展，是以，陸股目前的大波動可視為牛市的中期調整。

他說明，雖然短線陸股走勢由強轉弱、多空交戰劇烈，但由於市場出現嚴重超跌、技術指標乖離率過大，且最近新股申購資金有部分解凍回流，市場應有機會加速趕底，而這有助醞釀後市反彈動能，若後市震盪幅度逐漸縮小，投資人就無需急於出場，可維持買黑不買紅策略。

【聚焦超跌優質股】

在布局策略上，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，陸股籌碼面整理仍需要一段時間，後市可以觀察中大型股動能，舉例來說，銀行股第2季以來先行盤整，近日走勢反而不再趨軟，也就是說，投資人可留意資金是否轉入目前估值具吸引力的中大型股，若此，更有望支持陸股止跌回穩。

富達中國消費基金經理人馬磊(Raymond Ma)說，由於中國經濟基本面逐漸改善，目前其鎖定在超跌股部分，像是中國保險公司、券商、選擇性資訊科技這些標的，在過去1個月下跌了20-30%，另外，也會持續關注相對抗跌且穩定成長的績優股。

富蘭克林華美投信預期，中國成長股將走向分化的走勢，優質企業的中長期機會仍在，目前看好網路、中國製造2025、醫療、軍工與國企改革受惠股等族群。在中國股市長多行情不變下，建議部位較多的投資人可耐心續抱，甚至可考慮酌量小額加碼攤平成本，長線或空手投資人則可大膽分批布局。