MoneyDJ新聞 2022-04-07 16:51:39 記者 陳怡潔 報導
星展銀行(DBS)今(7)日表示，預期台灣經濟在不確定性中仍可保持韌性，俄烏戰爭對台灣影響則相對溫和，且油價上漲應不致使台灣經濟陷入停滯性通膨，貨幣政策的收緊也對台灣經濟負面影響有限，不過，受到國際間不確定性因素影響，台灣今(2022)年經濟成長率(GDP growth rate)應無法達到4%以上，星展預估2022年台灣經濟成長率為3.8%；而在台灣央行於3月升息1碼後，星展預期台灣將持續升息循環，估計央行後續將以每季升息半碼的步伐繼續升息，且2023年亦可能繼續升息，預估到2023年底台灣的基準利率將達到2%。
星展今日舉辦第二季經濟展望線上記者會，星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，2022年第一季的俄烏危機、油價上漲、貨幣政策緊縮、以及全球Omicron疫情的蔓延，為台灣經濟復甦前景增加了不確定性，不過，整體而言，這些因素在短期內對台灣的影響應是有限且可控，預期台灣經濟在不確定性中仍可保持韌性。星展將2022年台灣GDP成長預測從之前的2.8%調整為3.8%，CPI通膨預測則由1.3%修正至2.3%。
星展預期，俄烏衝突對台灣通膨的影響將大於對經濟成長的影響。俄羅斯與烏克蘭均不是台灣的主要出口目的地，前者僅佔台灣總出口的0.3%，後者僅佔0.04%。烏克蘭在半導體級氖氣的供應方面表現突出，其供應中斷可能會加劇全球市場現有的晶片短缺問題，不過，考慮到台灣在全球晶片代工中的主導地位及與上游供應商的強大談判能力，此因素對半導體供應鏈的短期影響料將相對有限。
另外，俄羅斯是全球石油、天然氣的重要供應商；自3月初以來，對石油供應減少的擔憂已將布蘭特原油價格推高至每桶100美元以上。星展對2022年油價預測亦從每桶77~82美元上修到75~100美元。而因台灣的能源供應高度依賴化石燃料進口，國際油價的上漲將直接透過進口而推升台灣通膨。不過，星展亦認為，油價上漲應不致於使台灣經濟陷入停滯性通膨。從貿易條件損失的角度測算，國際油價每上漲10美元/桶，台灣國民收入將損失大約0.4個百分點；而國際油價每上漲10%，台灣CPI通膨將上升大約0.2個百分點。
馬鐵英進一步指出，油價上漲對台灣經濟成長和通膨的實際影響，有可能將比上述的理論估計值更為溫和；原因是台灣的財政狀況穩健，有空間透過補貼的方式吸收油價上漲所造成的私人部門收入損失。同時，家庭儲蓄強勁，有助於減輕油價上漲對消費者可自由支配支出造成的不利影響。此外，台灣的能源密集度在過去十年穩步下降，這也意味著台灣有比過去更好的承受能力，可以面對每桶100 美元的油價。
另外，台灣央行於3月時宣布升息1碼，關於貨幣政策的影響，馬鐵英表示，貨幣政策收緊不一定會立即帶來資產價格的大幅調整，或造成家庭部門的大幅去槓桿。原因有三，一是台灣央行貨幣政策、信貸政策收緊的步調可能會保持漸進式；二是銀行體系資金充裕，貸存比處於歷史低點，實際貸款利率的上升速度應該不會過快；三是雖然台灣家庭債務攀升至歷史新高，但家庭資產狀況也有所增強，且家庭持有的金融資產較大部分是貨幣和存款等流動性資產。換言之，儘管家庭部門以現金流償還債務的能力減弱，但仍有大量儲蓄可承受償債負擔的增加。
她並指出，台灣央行於3月升息1碼後，星展預期台灣將持續升息循環，不過，1碼的升息幅度應該僅是一次性行動，預期央行後續會以每季半碼的幅度繼續升息，且2023年可望繼續升息，預估到2023年底台灣的基準利率將達到2%。
關於疫情的影響，馬鐵英表示，預期Omicron疫情對台灣經濟的衝擊有限。台灣接種加強劑疫苗人口比例目前已達50%，與1月Omicron開始向亞洲傳播時，新加坡和南韓的接種水準相似，因此，預期台灣應不會發生類似香港的情況，而更可能發生類似新加坡和南韓的情況。
她進一步指出，從新加坡和南韓的經驗觀察，感染病例雖然會急劇增加，但不致於對醫療系統造成嚴重壓力。因應疫情，政府限制措施可能重新收緊，但不致於出現封鎖；消費支出可能下降1至2個月，但關鍵行業的貿易和供應鏈基本上不會受到影響。
星展認為，以目前接種速度推算，台灣的疫苗加強劑覆蓋率有望在5月底達到70%。除非出現新的傳染性變種等意外衝擊，應有條件在2022年夏天進一步重新開放。在此前提下，更加全面的疫苗保護有助於減輕開放風險，促使台灣經濟成長路徑保持平穩。
