《DJ在線》零件廠3月營收報喜 訂單延續性解密

MoneyDJ新聞 2020-04-10 11:52:22 記者 蕭燕翔 報導

大陸廠區陸續復工，加上宅經濟帶動的行動裝置與雲端需求，帶動IT下游客戶急追單，零組件廠商3月營收多數報喜，不少公司月增率都是五成起跳，甚至創下新高，且單月營收年增率也由負轉正；不過，在歷經客戶缺工缺到怕的恐慌性回補後，上下游進入新一波的供需平衡點評估，總括來看，伺服器/5G基建需求能見度最高，筆電/平板季中後且戰且走，消費電子則已出現幅度不一的調整，車用則只能寄望下半年。

【3月營收多報喜 中國廠區越大者反彈越力】

以整體電子供應鏈來看，3月營收月增率都相當可觀，連接元件、沖壓件與其他零組件廠商也不例外，主因不脫中國廠區陸續復工、下游客戶急補庫存與對再度供應不順的恐慌心理等，不少客戶下達的出貨指示都是「供應商生產多少拿多少」，特別是中國大陸產能佔比大者，反彈幅度又更大；反倒是有少部分東南亞生產站比較高的廠商，如台翰(1336)菲律賓廠、廣宇(2328)馬來西亞廠等，上月生產逆勢受封城影響擴大，影響月營收跳升幅度。

【3月營收反彈or回升?伺服器需求最明確】

只是在3月營收急彈後，投資人更想問，這到底是上半年最後利多還是就此回升?各產業應用恐怕大相逕庭。其中最明確的，應該是宅經濟帶動新一波的雲端建置需求，據下游伺服器組裝廠透露，3月中前有少部分的零組件缺貨，導致出貨不順，但終端客戶的需求不僅未減，似乎還有增加的趨勢。

去年下半年伺服器應用佔比已經超過25%的嘉澤(3533)，在疫情爆發高峰就認為，伺服器需求不會消失，只是遞延，而在客戶訂單遠遠大於供給下，最快手上包括伺服器、筆電/桌機零件的訂單，都要到5月才能消化完畢，因此即便還不敢看到下半年營運，不過為了挺客戶，3月已低調啟動擴產，內部也坦言，現階段擴產的風險不是沒有，不過這也是為了強化與客戶的夥伴關係，而擴產的細項雖不便透露，但「伺服器應用」的風險相對小。

與伺服器應用也有關的零組件廠，還有凡甲(3526)、優群(3217)、貿聯-KY(3665)、泰碩(3338)、宣德(5457)、宏致(3605)等，廠商多數也認為，無論是品牌、白牌客戶或資料中心，客戶對新增硬體建置都很積極，Q2續旺無虞，是展望最明確的產品線。

【中國力挺5G基建 概念股熱度不減】

炒了至少一年多的5G建設，各國進度則各有不同，最積極的是由中國官方的建置動作，傳言本月三大電信商就會啟動5G二期招標，加速建置，年底5G基地台將朝60萬座，居全球領先地位。

根據大陸媒體的訊息，三家大型電信商的5G基站都將陸續招標，其中中國移動上月底前放榜，華為拿下57%標案份額，其次是中興通信29%，第三、四分別為愛立信及大唐；根據主流預估，今年華為與中興通信有機會拿下七成的標案份額，最直接受惠的廠商當屬一路與中興通信並肩作戰的泰碩，今年來自中興通訊5G基建零件訂單，將是數倍跳升。

【NB/平板電腦旺 急單或新需求? 業者審慎 先看5月中後變化】

另一個有趣的領域是居家工作(WFT)帶動的筆電、平板電腦及其週邊的新需求，不少廠商自3月復工後，都感受下游客戶有志一同緊迫盯人的追料，「甚至直接給到6月訂單」，熱度幾乎是近年首見。

本來需求平穩的NB/平板電腦甚至桌機應用，何以一夕爆單?廠商說法大致可以整理三類，回補庫存、害怕再度封城與宅經濟讓不用筆電/平板電腦的族群也得再購置新設備，原來廠商都傾向偏回補庫存，但隨客戶4月訂單熱度未減，多數廠商轉向應該是宅經濟帶動的新需求，只是這些原來不購置行動裝置的族群買氣，可以延續多久?大概又佔常規筆電市場多少的版圖?業者坦言難以估算，不過供應鏈倒是蠻齊聲認為，5月前問題不大，之後才是訂單續航力的關鍵。

【手機以舊機/中低階較強 上半年高階新機動能弱】

至於智慧型手機，則是疫情後首要被打擊的重點電子族群，各家研調的統計也都認為，全球主要市場可能都會推遲對5G高階手機的購買行為。也因此，不僅蘋果供應鏈坦言，上半年都以消化舊機種為主，看不到新機太多挹注，就連今年下半年上市機種數與時間，都還有高度不確定性，第二季傳言手機出貨量也有再度下修兩位數；另個霸主三星傳言高階機種砍單幅度也不小，傳言零組件5月以後新品計畫都暫緩，受經濟衝擊不小。

相關概念股如正崴(2392)、康控-KY(4943)、泰碩等相關產品線，多少都有感受，不過廠商多認為，較大的危機應該在下半年的旺季不旺，屆時將會有更明顯衝擊。

【消費電子壓力轉沉 AirPods Pro也擋不住】

另個受疫情衝擊較大的領域，則是消費電子，無論是智慧家電與穿戴裝置，相對個股如矽瑪(3511)、良得電(2462)、鎰勝(6115)、良維(6290)等，或多或少都有產品線受阻，比較特別的是，本來農曆年前都還傳缺貨的AirPods Pro，3月後各國網購訂貨都呈現供應到貨，據廠商透露，中國大陸京東方甚至都有搭配的促銷方案出爐，且原來最缺的組裝產線，都已傳出不再新增招募員工，顯示供給已不是問題，接下來得靠銷售帶動。

【車用新案遞延1-3個月 上半年低迷恐難避免】

而去年已經很慘的車用市場，本來期望中國的刺激政策，但隨新冠肺炎疫情的爆發，廠商間已經證實，各家廠商的新案，至少都遞延1個月到一季，上半年的低迷恐怕難以避免，具體的復甦恐怕將待下半年，視官方是否有明確刺激政策而定。