MoneyDJ新聞 2018-02-06 17:34:22 記者 王怡茹 報導
美國經濟數據強勁，帶動通膨預期急速升溫，美國10年期公債殖利率也一度飆破2.8%大關，使全球債市恐慌情緒再現，其中高收益債受累於能源債和通訊債下跌，已連3周遭資金調節，累計年初迄今(2018年)失血量高達53億美元(見末表)。對此，投信法人表示，全球景氣穩健擴張，可望支撐高收債表現，惟目前價格已高，加上市場波動風險加劇，建議投資人宜慎選產業，以縮短存續期的方式介入。
野村企業研究與資產管理公司投資長高大維(David Crall)指出，一般而言，強健的經濟成長以及股票評價提升，有利支撐高收益債表現。尤其，美國稅改政策上路，相關減稅利多可提升企業增加資本支出的意願，從而提高美國生產力，形成高收債在長線表現上的有利因子。
近期市場關注美國通膨情況是否將使聯準會加快升息腳步，高大維分析，若企業能將部分稅改產生的優惠回饋給消費者，將有助減低通膨壓力。值得注意的是，經濟成長的強勁表現已造成公債市場見賣壓，如此情況持續，可能使市場擔憂高收益債前景，不過，透過加碼能源債以及縮短存續期的方式，將可增強抵禦能力。
富蘭克林投顧指出，儘管美國10年期公債殖利率攀升至約2.8%水準，但觀察彭博10年期美債年底預估值為2.90%，隱含未來利率上升速度有望減緩，有助支撐整體債市氛圍。此外，較低評級的高收益債(CCC)元月份利差持續收斂，隱含市場追求收益的胃納仍舊強勁。
據統計，高收益能源債在2017年第3季的總體槓桿指標（4.8倍）已回到市場水平，但仍遠高於2015~2016年行業重組浪潮的平均，因此，預計2018年能源業槓桿將會下滑，屬在評價上相對有利的因子。次產業中，富蘭克林投顧較看好能源探勘及生產商，因近幾個月生產商利用油價走揚順勢對沖，有助於降低未來受油價回落的衝擊。
就區域來看，新興高收債投資潛力可期；摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)說明，新興高收債持有價值高，以摩根新興債指數-高收益為例，殖利率達6.6%，不僅優於巴克萊美元高收益債指數的5.7%，亦優於摩根新興債指數-投資級的4%和摩根新興債指數的5.3%，加上與美債相關係數也相對較低、僅0.3，將較不受美國升息衝擊。
表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)
資料來源：BofA ML，統計至1/31。
