精實新聞 2013-05-07 19:07:33 記者 林詩茵 報導
台灣被動元件龍頭大廠國巨(2327)上周五宣佈減資3成，每股退還股東3元，投資市場以2個交易日股價累計大漲11.82%回應相關訊息，突顯瘦身計劃頗受青睞。惟國巨減資也讓部份法人擔心，國巨近2年的資本支出計劃僅有10億元台幣，相較2010年以前每年20多億元的預算腰斬，是否意味著大股東拿回現金，不再追求成長？事實上，近年台系被動元件廠仍以利基型廠商在技術領域上較積極，大廠則多半退居固守目前的城池，國巨和華新科(2492)的動作，可見一斑。
國巨上周五宣布，由於公司目前在手現金部位高達近120億元，較去年同期的70億元大增，因此董事會決議減資3成，將股本由原本的220億元降至154億元，而每股退還股東現金3元。
減資消息投資市場正面看待，認為國巨每年合併營收不過2百多億元，股本與營收相當，實在過大，稀釋了每股獲利表現，尤其，每股減資3元，從殖利率的角度來看，確實有吸引力。
不過，也有法人從長遠的產業發展來看待國巨減資。翻翻最近幾年國巨的資本支出計劃，2006年至2008年間，每年均有20億元以上，尤其08年更達到26億元之譜，雖09年因市況極差，當年資本支出銳減至7、8億元，但2010年又迅速回升至24億元。
然從2011年國巨大股東與私募基金擬聯手收購國巨並下市後，去年和今年國巨對外宣佈的資本支出計劃都減至10億元，較往年腰斬。
雖國巨在減資重大訊息說明記者會對外強調，公司今年仍會進行擴產和研發，包括開發新產品和先進製程，並進行網路的運籌和人才的培訓。產品面部份，今年度的重點在於朝工業級和汽車電子所使用的高階、特殊規格MLCC和晶片電阻發展。
不過，有法人擔心，公司減資意味著大股東拿回大筆現金。以國巨身為國內被動元件龍頭廠，卻不再積極投資，產能不再擴大，對技術相關的投資金額亦減少。尤其，國巨過去每季皆召開法人說明會，現已多年不再對外說明營運概況；而過去國巨時常提及與日本廠商的技術差距漸縮短，盼能與日廠平起平坐，如今也不再談論。
而以華新科的狀況來看，2010年華新科在兩岸積極擴產，不料2011年後全球消費電子市況反轉，尤其NB、PC等消費電子需求不再成長，而過去幾年美系、韓系平板電腦和智慧手機當道，國巨、華新科仍只能供應中低階的產品，高階、高毛利率的品項，仍以日廠為首選，讓華新科現已退居二線廠，守住中低階市場，現並搶攻大陸山寨業務。
對國巨而言，該公司的晶片電阻產能是全球龍頭，月產能約630~670億顆，但論技術，國巨卻不是第一把交椅，反而是台達電(2308)子公司乾坤科技的技術最讓業內肯定，尤其是其01005小尺寸的晶片電阻，更是蘋果(Apple)的重要供應商，反而國巨供應蘋果的產品仍以中低階大宗產品為主。
而MLCC部份，國巨目前產能雖是全球第三大，僅次於Murata和SEMCO，但看在日商或韓商眼中，台系廠不論在技術上或產能上，已不再是威脅。
從這樣的趨勢來看，台系大廠面對競爭，確實已退居二線。反觀台灣的利基型小廠仍有衝鋒陷陣的企圖心，像是乾坤仍追求晶片電阻和精密電感的技術領先；聚鼎(6224)也還追求全球前二大熱敏電阻PPTC的地位，興勤(2428)、美磊(3068)、金山電(8042)也仍以日商為目標，持續提升技術層次緊跟在後。
