精實新聞 2013-09-09 09:28:24 記者 許曉嘉 報導
光學鏡頭大廠大立光（3008）近日股價在千元關卡附近震盪劇烈，各方投資看法多空交戰。儘管在蘋果新機、中國手機鏡頭升級、韓系訂單加持下，大立光今年第三季、第四季營收被預期將逐季走高。不過，由於產品組合改變（蘋果訂單搭載VCM出貨增加、對於毛利率有負面影響），市場預期，大立光今年第三季毛利率可能較上季（50.45%）下滑、降到45%-47%附近。
到今年第二季底為止，大立光約90%-85%營收來自於手機鏡頭，10%以上來自於平板電腦鏡頭。其中，800萬畫素比重約30%-40%，500萬畫素比重20%-30%，130萬畫素鏡頭比重10%-20%，其他還有200、300萬畫素及千萬畫素鏡頭。雖然高畫素鏡頭、新產品出貨增加可能有利於平均單價和出貨金額，但實際上影響毛利率表現主要因素還包括VCM搭載比重、良率等等。
法人預期，大立光今年下半年因蘋果訂單增加並且搭載VCM出貨，加上新機種初期良率可能較低，可能將使大立光今年第三季毛利率降至45%-47%附近、較上季（50.45%）下滑。第四季毛利率初估可能與第三季相當、或續微降。
獲利方面，儘管大立光今年下半年毛利率面臨下滑風險，不過，由於大立光今年第三季、第四季營收被看好將逐季加溫，因此，但整體而言，法人對於大立光今年第三季、第四季獲利預估值仍樂觀，其中，第三季每股盈餘預估將達17-18元水準，較上季（15元）續增。
大立光今年8月營收達24億餘元、月增達14%、年增逾5成，市場預期，大立光今年9月營收可能續增、第三季營收上看70-75億元、季增14%，較去年同期成長5成以上。第四季業績走勢預測目前則有多空不同看法，主要變數在於蘋果今年備貨力道是否不如以往、韓系訂單動能是否延續、競爭對手（玉晶光）接單與良率情況等等，實際表現有待觀察。
近日外資券商如巴克萊證券仍給予大立光OVERWEIGHT增加持股投資評等，並且調升目標價（從原本1185元）至1300元。大和則給予大立光劣於大盤表現UNDERPERFORM投資評等，目標價從原本1250元、調降至920元。摩根士丹利則給予大立光中立Equalweight投資評等。本土券商富邦投顧給予大立光降低持股評等、目標價756元。康和投顧對大立光維持目標價1380元。
