《Fund投資》英國脫歐確立 投資級債成避風港

MoneyDJ新聞 2016-06-27 17:43:06 記者 徐伯豫 報導

英國於上周四舉行脫歐公投，由於公投前市場投資氣氛觀望，因此資金持續轉向具避險性質的貴金屬與投資等級債。根據美銀美林引述EPFR截至6/22當周資料顯示，投資級債呈連續18周淨流入，上周金額為24.2億美元；新興市場債則由負轉正，上周淨流入1.1億美元。然而，公投結果為脫歐勝出，使得上周五(6/24)全球主要股市大跌，投信法人預計，由於英國脫歐結果出乎意料，市場恐慌情緒見大幅升溫，後續對於安全性資產需求將大增。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2016/6/22；單位：億美元

摩根策略總報酬基金經理人艾略特(James Elliot)指出，美銀美林6月經理人調查顯示，經理人將英國脫歐公投視為最大尾端風險，因此，現金平均配置水位從5月的5.5%上升至6月的5.7%，創2001年11月以來新高。而在面對市場波動不小的金融環境下，資金偏好投資級企業債趨勢不變，上周持續穩定吸金24.2億美元。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，脫歐公投結果確立後，短期將對風險性資產造成較大衝擊，且避險情緒上升下，短期將促使資金尋找穩健的避風港。由於投資級債信評較高，相對受到影響較小。就區域來看，因脫歐事件衝擊加上歐洲債券利率偏低的影響，預計資金將流向美國高評等債券。

摩根美國複合收益基金經理人芭芭拉‧米勒(Barbara Miller)指出，美國各類高評等債券因具高防禦力，因此，即使到期收益率不如風險性債券來得高，但憑藉波動度相對較低的優勢，現階段格外吸引國際資金青睞。她說明，以美國為首的全球主要國家在金融海嘯後積極去槓桿並打銷呆帳，整體企業的資產負債表良好，且由於市場流動性仍相當充沛、資金籌措成本低，加上短線金融市場不確定性見增溫下，預計市場對投資級企業債券仍將維持一定需求。

在新興債部分，許家豪表示，雖然脫歐公投結果將使新興債後市承壓，但個別市場仍有表現機會，可謹慎彈性操作。以巴西為例，根據最新調查顯示，經濟學家下修巴西2016年經濟萎縮幅度，加上最新公布的通膨年增率亦略優於預期，顯示基本面有逐步改善的趨勢。而正面經濟數據已帶動巴西過去一周的股債表現，後市可持續關注經濟表現與政策改革實行的成效，從中尋找投資機會。

至於流出幅度減緩的高收益債，仍以品質與評等較佳的券種較被看好。許家豪表示，近年來，亞洲高收益債市迅速發展，發債金額大幅成長。日本除外亞洲高收益債以美元、歐元、日圓等強勢貨幣發行的金額近5年達152億美元，相較前5年的80億美元，成長逾1倍，凸顯未來投資機會。此外，脫歐議題雖干擾市場信心，並將影響美國高收益債價格表現，但中長線的基本面並未改變，預期美國高收益債仍有表現機會，後市並不看淡。