MoneyDJ新聞 2021-06-15 13:26:42 記者 新聞中心 報導
中國人民銀行主管的《金融時報》報導，近一段時間以來，人民幣匯率走勢牽動著市場的神經，自人行決定上調外匯存準率後，人民幣兌美元匯率已由6.35的近期高點貶至6.39上方。市場分析師普遍認為，人民幣匯率趨近貶值拐點，下半年可能出現貶值壓力。
影響人民幣匯率的因素是多方面的，其中，美元升值風險將是最直接的一項。今(2021)年第一季美債收益率走高推動美元指數出現階段性升值，3月底美元指數曾達到93.18的階段性高點。之後，歐洲新冠疫苗接種較快等短期因素，使美元近兩個月走弱，但美元指數近期已在90附近尋找到強力支撐位，市場猜測這很可能是美元的中期底部。華創證券首席宏觀分析師張瑜預計，美元在中長期會有較大反彈，人民幣可能已接近貶值拐點。
而全民免疫、經濟復甦、通膨加劇、貨幣政策收緊，種種跡象都指向美元升值預期的最終實現。美國等先進國家預計將在第三季基本實現群體免疫，近期歐美PMI連創新高。國泰君安首席宏觀分析師董琦表示，這表明受益於疫苗接種，經濟復甦動能正明顯增強。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，下半年美國經濟若強勁復甦，可能再次導致美元走強。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平指出，隨著全球大宗商品價格持續走高並在高檔波動，美國通膨水準明顯上升；今年下半年美國聯準會(FED)升息的預期將捲土重來，年底和明(2022)年初將顯現升息的政策窗口。張瑜預測，美國可能是全球第一個貨幣政策轉向的先進國家，美元升值機率更高。連平進一步表示，一旦美國升息，而中國預計不會迅速跟進，中美利差將進一步收斂，甚至可能出現階段性的反向利差，其將推動美元走強。
從美元流動性角度看，董琦表示，美元流動性邊際拐點將至。根據美國財政部公布的發債計畫，美國財政部預計將在第三季大幅增加私人市場淨融資規模至8,210億美元，而前兩季分別為4,010億和4,630億美元；美國財政部TGA帳戶也將從7月底的4,500億美元回升至9月的7,500億美元。董琦表示，由此可見，美國財政部計畫在第三季加大發債規模，TGA帳戶將在7月底見底後重新擴容，由此完成由放水到抽水的轉變。
此外，連平還表示，目前美元和美國國債市場仍是全球重要的避險港灣，全球地緣政治風險會造成國際避險資金青睞美元債券，階段性推高美元需求。此外，基本面是匯率的決定性因素，董琦表示，隨著美國經濟復甦步伐加快，中國經濟基本面相對優勢將收斂。唐建偉認為，中國經濟今年將是前高後低的走勢，而美國和全球可能是前低後高，下半年中美經濟增速差縮小或使人民幣匯率承壓；因此，雖然人民幣匯率近一段時間持續走高，但不會走出單邊上漲趨勢，中國外匯管理部門仍會透過政策工具引導市場預期，促成人民幣匯率的雙向波動。
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