MoneyDJ新聞 2026-01-12 06:15:34 黃文章 發佈
美股週五上漲，道瓊指數以及標普500指數都創下收盤歷史新高，晶片股領漲也帶動費城半導體指數來到歷史新高。摩根大通資產管理全球市場策略師萊博維茨（David Lebovitz）表示：「所有人的目光都將集中在勞動力市場上，未來一年的展望仍然樂觀。我們認為人工智能不是泡沫，並預計這項技術的應用及其相關利潤將在2026年期間不斷擴大。」
道瓊工業平均指數1月9日終場上漲0.48%（237.96點）、收49,504.07點。標準普爾500指數上漲0.65%（44.82點）、收6,966.28點。那斯達克指數上漲0.81%（191.33點）、收23,671.35點。費城半導體指數上漲2.73%（202.68點）、收7,638.78點。上週，標普500指數上漲1.6%，那斯達克指數上漲1.9%，道瓊指數上漲2.3%。
道瓊指數前5大權重股當中，高盛（權重11.68%）上漲0.44%，開拓重工（權重7.60%）上漲1.56%，微軟（權重5.97%）上漲0.24%，美國運通（權重4.79%）下跌1.92%，家得寶（權重4.49%）上漲4.19%。
美國勞工部週五公布，12月新增非農就業5萬人，2025年全年僅新增58.4萬個就業，遠低於2024年新增的200萬個。這使得2025年成為自2003年以來、在非經濟衰退期間，就業年增幅最疲弱的一年。
彼得森國際經濟研究所資深研究員傑德·科爾科（Jed Kolko）指出，納入12月數據後，2025年全年平均每月新增就業人數僅為4.9萬人，這是非經濟衰退期間最慢的年度成長速度。移民政策減緩了勞動力成長，進而抑制了就業增長。
海軍聯邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家希瑟·朗（Heather Long）指出，若非醫療保健與社會援助產業分別新增40.5萬與30.8萬個就業，2025年將會呈現就業淨減少。穆迪分析（Moody’s Analytics）首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示：「等到所有修正完成後，數據將顯示2025年出現實質的就業下滑。」
高盛報告指出，自1990年以來，標普500指數的大部分漲幅可直接歸因於盈餘成長，而非單純的估值擴張。2025年的情況更是如此，在關稅大幅上升、地緣政治不確定性加劇的背景下，美國企業仍交出營收與盈餘同步成長的成績單，顯示企業部門對外部衝擊的吸收能力顯著提升。這也為2026年延續成長奠定了基礎。
高盛對2026年盈餘成長的信心，主要是高度依賴於生產力結構的轉變。人工智慧（AI）的導入，正在從資本支出端逐步轉化為實質的效率提升。超大規模雲端服務商在2025年已投入約4,000億美元的資本支出，且預期在未來兩年持續擴張。這些投資並非短期需求刺激，而是針對運算能力、資料中心與自動化流程的長期布局。一旦AI在企業營運中的滲透率提升，其對單位勞動成本與利潤率的改善效果，將成為盈餘成長的關鍵來源。
從總體經濟層面觀察，高盛對2026年的展望相對罕見地同時具備「成長支撐」與「政策寬鬆」兩項條件。一方面，美國經濟可望受惠於關稅拖累減輕、財政刺激延續與消費韌性；另一方面，通膨降溫為聯準會持續降息提供空間，降低企業融資成本。歷史經驗顯示，在經濟未過熱、貨幣政策轉向寬鬆的環境下，企業盈餘與股市估值往往能同步獲得支撐，這也是高盛預期標普500指數仍有雙位數報酬的重要背景。
目前市場上最大的爭議點仍在於估值是否過高。根據LSEG數據，標普500指數目前的預期本益比為22倍，高於19倍的5年平均值。但高盛認為，估值本身並不會構成修正的直接原因，真正的風險來自「催化劑」——例如經濟成長明顯低於預期，或利率環境出現急劇反轉。在盈餘持續成長、貨幣政策偏寬鬆的情境下，高本益比可以長時間維持，而不必然導致市場崩跌。
標普500指數11大類股漲跌幅分別為：通訊服務（0.75%）、可選消費（1.14%）、基本消費（1.09%）、能源（0.36%）、金融（-0.35%）、醫療保健（-0.58%）、工業（1.11%）、資訊科技（0.98%）、原材料（1.80%）、房地產（0.19%）、公用事業（1.24%）。
個股表現部分，科技龍頭：蘋果（0.13%）、微軟（0.24%）、谷歌（0.96%）、亞馬遜（0.44%）、臉書（1.08%）、特斯拉（2.11%）。半導體晶片：美光（5.53%）、超微（-0.74%）、輝達（-0.08%）、高通（-2.25%）、德州儀器（0.99%）、英特爾（10.80%）。台股ADR：台積電ADR（1.77%）、聯電ADR（2.81%）、日月光ADR（1.79%）、中華電信ADR（-1.20%）。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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