MoneyDJ新聞 2026-09-11 12:52:44 周佩宇 發佈
自行車零組件廠桂盟（5306）營運復甦方向逐漸明朗，中國自行車市場今年首季落底後緩步回溫，歐洲通路庫存調整也已告一段落並開始回補。尤其歐洲自行車保有量增加，加上租賃模式興起，帶動售後維修（AM）需求成長，高毛利自行車業務占比有望進一步提升，預期後續合理毛利率可望維持在約42%。
桂盟今年上半年自行車業務占營收74.9%，其中AM占自行車營收26.3%、OE占73.7%。近期歐美營收占比提升，一方面來自歐洲AM市場成長，另一方面則受OEM客戶生產逐步移往歐洲帶動。由於自行車補修業務毛利率高於公司平均，後續AM占比提高，有利產品組合改善；不過第四季進入補修淡季，相關動能預計要到明年首季才有機會再往上。
市場方面，中國受運動休閒風氣帶動，桂盟認為今年首季已是景氣谷底，後續需求可望逐步復甦；歐洲同樣在首季落底，目前通路已由去庫存轉向回補，北美則大致維持去年水準。受中國、歐洲需求改善支撐，市場預估今年營收可成長10%至15%，明年在比較基期墊高後，成長幅度可能收斂至約5%，但產業復甦方向不變。
桂盟8月營收3.98億元、月減19.14%、年增12.06%，累計前八月營收36.38億元、年增11.01%。
至於新業務，目前其他業務營收占比仍僅約2%，受前期約3億元資本支出及學習曲線爬坡影響，毛利率約20%、低於公司平均，短期對獲利貢獻仍有限；公司目標三年內將營收占比提高至3%至5%。此外，蘇州廠搬遷目前完成約一半，預計2027年完成，剩餘搬遷補助最快於2027年下半年至2028年認列。
