MoneyDJ新聞 2021-05-13 07:54:15 記者 陳苓 報導
美股出現類股輪動，大型成長股失寵，資金狂潮湧入價值股。Applied Finance Capital Management認為，科技巨擘飆風不再，有如出現「超級特賣」(super sale)，點名蘋果、微軟等買點浮現。
MarketWatch報導，Applied Finance共同創辦人Rafael Resendes 11日接受電話訪問表示：「價值遭到低估的高品質企業，現在出現超級特賣」。他欽點的個股包括蘋果、微軟、臉書，以及超市業者沃爾瑪(Walmart)、連鎖速食巨擘麥當勞。
Resendes指出，他的模型顯示，今年成長股開始展現吸引力。成長股和價值股之間出現「拔河戰」(tug of war)，他們不偏好任何一方，只看哪裡有股價遭到低估。成長股經歷了去年的爆發性漲勢，2021年表現遜於價值股。FactSet數據顯示，5月12日為止，羅素1000成長指數(The Russell 1000 Growth index)僅漲1.4%，遠遜於羅素1000價值指數(Russell 1000 Value index)同一時期的大漲14.1%。
Resendes說，他們和多數人不同，不認為價值股必然有吸引力，價值股從去年8月就開始賺輕鬆錢。儘管許多人擔憂科技股估值過高，他強調這些個股仍有很大的發展空間。他們估評企業的內在價值(intrinsic value)時，不看股價淨值比(price to book)等。而且預測公司獲利能力時，會把研發經費當成投資、而非花費，與傳統會計法則不同。
Applied Finance的基金，今年績效亮眼。FactSet數據顯示，投資大型股的Applied Finance Select Fund，今年來上漲16.5%。投資中小型股的Applied Finance Explorer Fund，今年來上漲26.1%。
大摩：成本壓力浮現 小型股狂歡恐告終
通膨壓力也許會讓小型股的盛宴落幕。Insider、ZeroHedge 3月報導，過去一年來小型股股價狂噴，報酬撂倒科技股。但是摩根士丹利(大摩)首席美國股票策略師Mike Wilson預測，小型股異常耀眼的表現即將告終，建議減持小型股，把資金轉往其他領域。
過去一年來，小型股指數羅素2000飆漲110%，是全球漲幅最高的指數之一，報酬甚至超越那斯達克100指數的75%。Wilson表示，他們在去年4月疫情高峰期，調升了小型股評等，當時理由是經濟將V型復甦，而且政府失業補貼會有助小型股獲利。去年4月以來，羅素2000的表現分別比標普500指數和那斯達克100指數高出50%、40%。
小型股對經濟復甦帶來的成本壓力特別敏感。Wilson指出，開始聽到勞力短缺和供應鏈吃緊的憂慮，採購經理人訪調也顯示成本飆漲。小型股累積了極高的正面營運槓桿，經濟重啟階段的成本壓力，可能會讓小型股飽受傷害。從上個週期的尾聲可見，小型股比較沒有能力管控物價壓力。
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