精實新聞 2013-10-31 19:23:37 記者 徐伯豫 報導
美國聯邦政府停擺僵局及舉債上限風波，讓QE退場步調放慢，不過投資人仍然關心QE究竟會多快退場，對於利率的影響又有多大？安本債券產品主管史蒂文‧尼克斯(Steven Nicholls)表示，美國略偏疲弱的經濟數據，提供了足夠的理由讓美國維持量化寬鬆政策，歐元區邊陲國家的經濟成長轉佳，提高了歐元區可望脫離衰退的看法。不過經濟復甦對於高收益債有不錯的助益，適合在目前之景氣階段擔任核心資產的角色。
根據Bloomberg統計過去十年之各類資產報酬風險表現，無論是景氣回升或海嘯後經濟重建期，環球高收益債券的報酬風險比均優於其他債券類別與股市，具有股債雙重特性的高收益債券可提供最大投資效益，適合在目前之景氣階段擔任核心資產的角色。
ING投信表示，低利率環境有利高收益債表現，近期資金明顯回流高收益債基金，惟即便QE退場時程延後，多數經濟學家仍認為未來一年美國公債殖利率將走升，因此，在殖利率看升的環境中，固定收益布局仍應以能夠抵抗殖利率波動的債券為主，高收益債即為其一。
尼克斯分析，雖然美國聯準會在九月中旬的公開市場委員會(FOMC)會議決定不會縮減市場資產購買規模的消息，但因市場焦點仍將放在美國利率政策正常化之上，故短期表現仍將波動。他指出，新興債的價格已隨美國公債的表現做出調整，與前次市場出現大舉拋售現象時相比，目前各國政府的財政狀況已大幅出現改善，且違約率也將持續偏低，讓市場評價較先前看來更為誘人。從資金面看來，機構投資人結構性的將資金由已開發國家債市轉出，將使得資金可望持續的流入新興債市。
尼克斯表示，新興市場債不同貨幣間的表現差異較先前更加擴大，經常帳出現赤字的國家表現持續弱勢，這些國家與依賴原物料出口至中國的國家，將持續面臨較大的壓力。他反而看好歐洲高收益債券，首先就信用評等來看，歐洲高收益債信用評等屬於BB級的佔了66%，相同信評的美國高收益債券卻只有43%，因此，歐洲高收益債券的信用評等比美國高收益債券要好。
此外，他認為歐洲高收益債的利差水準和歷史水平相比仍有收斂空間，就評價面也比公債和投資等級債來得好。歐洲企業目前的財務狀況普遍不錯，歐洲高收益債市的規模日益擴大，根據統計到2013/9/30，市場規模至今已約2億3千萬歐元，企業資產負債表強勁也是一項有利因素。殖利率仍具吸引力也是誘因之一。
