MoneyDJ新聞 2021-02-26 08:28:58 記者 陳苓 報導
通膨憂慮讓美國10年期公債殖利率一度衝破1.6%大關，登上一年多來新高，美股嚇到趴地。但是重量級債券大咖高呼，通膨可能是「假動作」(head fake)，打壓物價的大趨勢並未改變，通膨難以持續。
金融時報、華爾街日報25日報導，PIMCO投資長艾達信(Daniel Ivascyn)23日表示：「通膨假動作是債市的實質風險」。他估計，通膨升溫只是暫時的，但是「債市近期內可能不會作出此種結論」。
市場預期經濟將強力復甦、拜登準備祭出大規模財政刺激，聯準會(FED)願意容忍核心通膨升破2%目標值，種種因素讓美債殖利率直線上衝。
PIMCO強調，科技創新降低成本、組織工會的力量疲弱，這些長期趨勢會繼續打壓通膨。艾達信說：「仍觀察到強大的通膨減緩(disinflation)趨勢，(疫情)初步復甦後，全球可能陷入產能過剩」。
平衡通膨率殖利率曲線倒掛 物價壓力難持久
債市也釋出訊號，顯示通膨或許會曇花一現。從公債和抗通膨債券(TIPS)的殖利率利差，可以看出投資人對未來物價壓力的預期，此種利差稱為「平衡通膨率」(break-even rate)。如今5年期平衡通膨率升至接近2.4%，創2011年5月以來新高，暗示通膨將走揚。
然而，值得注意的是，目前短期平衡通膨率高於長期。10年期平衡通膨率為2.15%、30年期平衡通膨率為2.1%，都低於5年期平衡通膨率。這是極為罕見的情況，代表平衡通膨率的殖利率曲線倒掛。此種情況暗示通膨壓力出現不久後，就會消散。
艾達信：10年債殖利率升破1.5%為買點
近來的殖利率升勢，在股市掀起巨浪，本週那斯達克指數回檔5%之多。PIMCO的艾達信指出，實質殖利率續升，會傷害風險資產、也會引發政策調整。他預測如果殖利率升勢加速，FED將出手干預，但是應該只會口頭打壓長債殖利率，不會改變購債政策或管制殖利率曲線。
艾達信說：「我不相信即將實施殖利率曲線控制，但是官員可能提出類似說法，達到政策目標」。他大膽預測，美國10年期公債殖利率升破1.5%，將是「極佳買點」。
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