MoneyDJ新聞 2026-05-27 13:31:51 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，小米(1810.HK)公布今(2026)年第一季財報後，摩根大通(小摩)發表研究報告指出，小米第一季財報大致符合預期，維持「中性」評級，目標價維持35港元。中信里昂維持小米「優於大盤」評級，目標價41港元。花旗認為小米短期催化劑包括第三季推出YU9，維持「買入」評級，目標價維持37港元。小米今(27)日早盤股價從上漲逾3%，迅速回落至跌逾2%，午盤暫收於29.02港元、跌2.49%。
摩根大通指出，在核心業務面臨嚴峻環境下，小米的執行表現比預期好，由於提高價格和調整產品組合，智慧手機毛利率得到保護，但第二季記憶體成本壓力可能加劇，對智慧手機利潤成長帶來進一步壓力，預計智慧手機毛利率第二季觸底(約8%)，於第三季開始溫和復甦。
摩根大通並預期小米今年研發費用將達到400億元(人民幣,下同)以上(年增20%以上)，由於在人工智慧(AI)計劃上的更高投資(未來三年在AI研發投資最少600億元)，大量研發費用用於AI模型及生態系統開發，預期今年營運利潤率可能面臨壓力。
中信里昂則認為，今年對小米而言仍將是艱難的一年，智慧手機加AIoT將持續受高元件成本及需求疲弱影響，但電動車交付量應隨新車型推出而反彈，並達到55萬輛。預測小米第二季總收入/經調整EBIT將年減3%及49%，下降幅度於下半年應會收斂，預計小米將加快高端化及全球化策略以推動成長。
花旗維持小米智慧手機出貨量預測，2026-2028年分別為1.35億、1.4億和1.45億支，電動車出貨量預測分別為55萬、80萬和95萬輛。目標價37港元基於分部估值法，對核心業務(智慧手機、物聯網和互聯網服務)採用18.8倍本益比，對智慧電動車業務採用1.5倍市銷率。花旗認為小米近期催化劑可能包括電動車出貨量回升、YU9在第三季推出等。
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