MoneyDJ新聞 2017-11-28 09:21:29 記者 新聞中心 報導
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，儘管部分消費品的進口關稅下調幅度不小，但對中國本地企業的影響可能比投資者的預期更小。本(11)月24日，大陸財政部宣佈自12月1日起，下調部分消費品的進口關稅，有效稅率平均下調7個百分點。瑞銀證券亦指出，總結受影響的消費品行業，從中國政府的角度來看，內部認為此次下調進口關稅背後有兩大意圖；包括促進消費升級、吸引海外消費回流，以及削減貿易順差、緩解來自交易夥伴國的壓力。
在促進消費升級、吸引海外消費回流方面，高挺認為，此次關稅下調可被視為自2015年年中來下調消費品進口關稅的延續。此項政策的最初目的是刺激消費、穩定經濟增長，因為當時零售銷售和GDP增長雙雙放緩，此次下調關稅體現出政府有意促進消費升級、吸引海外消費回流並滿足民眾不斷增長的生活需求。
高挺指出，在居民收入分配轉變、人口結構變化、城鎮化等因素共存的大背景下，大陸消費升級正在發生。目前已看到消費支出發生結構性變化，基本需求所占的比例下降，可選消費品和服務的比例升高，大陸官方在利用這些結構性轉變來促進經濟轉型，而下調進口關稅僅是政策中的一部分。
在削減貿易順差、緩解來自交易夥伴國的壓力方面，高挺則指出，中國的貿易順差於2015年觸及紀錄高檔；自那時起增加進口就是大陸商務部的目標之一，藉由此降低貿易順差、安撫交易夥伴國的不滿，但瑞銀內部認為，此次下調關稅在平衡中國貿易量和結構方面的作用可能有限，因為現今消費品在整體進口中僅占較小一部分。上世紀90年代，中國進口最多的是工業製成品（尤其是機械）及加工零部件，而今日中國則是大多數大宗商品、加工零部件和電子產品較大的淨進口國。
此外，瑞銀證券認為，本次大陸消費品進口關稅下調，雖然此次下調乍看幅度不小，但除跨境電商、化妝品和服裝企業之外，這次對其他大陸本地企業的影響可能比投資者預期更小；其原因在於，部分消費品的有效稅率自2015年以來已經下調，因此實際有效稅率下調幅度並不像官方檔所顯示的那樣大；其次，受影響的消費品（化妝品及服裝除外）大多是縫隙產品（比如特殊嬰幼兒配方奶粉）、或是中國企業有明顯競爭優勢的產品（比如家電）。對於零售商而言，預期這對免稅行業的影響有限，因為蒸餾酒、威士卡、化妝品和香水的零售價差仍較大（大於34%）。
高挺進一步指出，由於進口關稅調整後稅率差收斂，本次新政可能會給跨境電商行業帶來正負兼有至微微負面的影響；在另一方面，瑞銀也認為下調關稅可能對國際化妝品、香水和服裝企業是利多，因為與中國本土企業相比，國際企業的品牌形象和產品品質更好。
