MoneyDJ新聞 2022-06-08 13:24:07 記者 郭妍希 報導
德意志銀行警告，隨著央行收緊銀根，美國公司債違約率可能會在2024年上探10%。
英國金融時報7日報導，德銀分析師Jim Reid發表研究報告指出，各國雖然某些程度上仍會繼續寬鬆，但已無法像過去數十年那樣大量印鈔，隨著實質殖利率、期限溢價(term premiums，指持有較長期美債投資者所要求的報酬)上揚(恐增加違約率)，當局可能被迫介入、以防債務超級循環遭戳破(有望降低違約)。不過，當局可能會遲些才介入、且態度不會非常積極，而干預範圍也會比市場原本習慣的還要具針對性。
好消息是，Reid不認為信用末日(creditpocalypse)已到來，德銀預測2023年底美國整體垃圾債違約率將上升至5%、而經濟也會在這年陷入衰退，之後，違約率會在2024年觸頂、達到10.3%。
德銀預測，垃圾債中品質最佳的「BB」評級債券，違約率上升至2%就會觸頂，但品質最差的「CCC」評級債券則恐有近半陷入違約。之後違約率有望趨緩，但速度會比過去20年來得緩慢，2025年底仍可能維持在4~5%。
報告稱，歐洲的違約循環應該不會那麼劇烈，預測2023年底的違約率將攀升至3.8%、2024年於6.6%觸頂，之後將拉回至2~4%。
Reid認為，通膨比過去更為持久不墜，將限制各國央行積極因應衰退的能力，預測景氣循環會變得較短促、且波動更劇烈。基於這些原因，他相信未來的違約率很可能會結構性攀高，主因企業毛利遭壓縮。
值得注意的是，Ice Data Services指數顯示，4月底以來，信評最低的「CCC」垃圾債報酬率為-2.8%，遠遜於垃圾債中信評最佳「BB」級債券的1.3%。
此前，CCC債的績效原本相對較優，這個變化反應投資人對美國經濟信心下滑，並對美企財務感到憂心。今(2022)年截至4月底，「CCC」垃圾債報酬率為-7.7%，依舊優於「BB」級垃圾債的-8.9%。但4月底過後市場動能改變，CCC債年初迄今虧損10.2%、BB債則僅虧損7.7%。
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