《Fund眼看天下》政府關門「免驚」 可低接美股

精實新聞 2013-10-04 19:28:09 記者 王怡茹 報導

美國國會遲遲未能通過新會計年度的預算支出法案，導致聯邦政府自10月1日起停止部分機關的運作，導致DOW JONES無法站穩15,000點。投信業者表示，美政府過去曾關門17次，前次停擺(1995年底~1996/1/6)期間，不僅美股小漲，且後1月、3月與半年全數收紅，何況當前景氣處於復甦階段且QE尚未縮減，預期美股短線修正後仍有機會反彈，投資人應可逢低承接布局。

【美政府停擺衝擊有限】

美國朝野預算協商喬不攏，導致聯邦政府再度面臨關門窘況。惟10/1日美國部分政府機關正式啟動關門計劃後，S&P 500均守在50日季線的位置，成交量也未出現明顯暴增，反映出有先前的經驗加持，市場對這個事件的看法屬中立偏向樂觀。

安泰ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯邦政府過去曾發生過17次關門事件，多發生於1976~1984年，關門期間對美股的衝擊實屬有限；若拉近分析，以近30年來的6次關門事件來看，美股在關門期間下跌不到1%，關門後1個月或3個月的平均表現均為上漲，且1990年10月初的關門時點正處景氣衰退期，美股仍有不錯表現。

白芳苹強調，這次政府機關並未全面關閉，僅為與人民生命財產較無關緊要的政府部門關閉，如博物館、動物園、國家公園、聯邦房貸保險部門等，對經濟造成的影響將為暫時性，股市衝擊亦低。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾則認為，美國政府若僅是短暫停擺應不會大幅損害經濟成長，預估金融市場反應也將是暫時的，相對10月中下旬所面臨的舉債上限對於經濟的影響程度較大，後續消息面的增溫恐加劇短線市場波動。

包爾進一步指出，即便美國股市回檔修正，預期幅度不會重演2011年夏季的情況，主要原因包括美國政府支出和預算赤字占GDP的比重均較當時下滑，且聯準會政策支持力度亦較2011年為強。

【留意債務上限協議、Q3財報】

摩根投信也持相同觀點。摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門 (Jonathan Simon)提醒，美國政府關門後，接下來還需面對調高債務上限的政治協商，市場氣氛恐陷入觀望，其預期在10月中旬美國債務上限議題談判未底定前，金融市場可能陷入區間盤整。

賽門表示，短線美國不確定因子偏多，但經濟基本面正向發展的看法不變，伴隨第4季消費旺季到來，美股向上機會仍濃，根據摩根投信統計，2002年以來，美股在第4季的上漲機率及平均漲幅均為全年各季度之最，上漲機率超過7成，平均漲幅逾3.2%，若扣除2008年金融海嘯，平均漲幅更上看5.8%。

美國財報也是後續觀察重點之一。自10月8日盤後起照往例將由美國鋁業正式開啟Q3財報季，展望10月8日至10月底前史坦普500大企業預估將有約65.2%(326家)公佈上季財報，而根據彭博資訊(9/27)，市場預估2013年Q3獲利將較去(2012)年同期成長1.8%，Q4獲利成長動能預估進一步加速至9.1%。

包爾認為，在QE暫無退場疑慮、美國經濟走向復甦的基調下，若企業在財報季能交出優於預期的成績，搭配經濟穩健復甦的支撐，預期美股Q4有望震盪走堅，亦即短線美股回檔修正，反而提供投資人掌握Q4旺季行情的投資機會。

保德信投信投資管理部協理林如惠指出，除Q4美股將持續受到財政議題的干擾外，Q3企業財報亦為關鍵，故考量年底QE減碼議題恐將再起下，預期美股將以震盪格局為主。不過，放眼明後年，美國景氣可望逐步回升，進一步推升企業獲利及股票投資價值，也就是說，從長線觀點來看，美股震盪拉回時，就是投資人可考慮逢低加碼的時點。

【Q4聚焦內需消費、科技類股】

類股選擇上，林如惠說，隨著全球主要國家及中國經濟穩健增長，以及美國聯準會也明確訂出量化寬鬆(QE)政策退場條件，預料受惠美國內需增長及新興國家消費升級支撐的消費類股、具有股息優勢的高股息族群，將成為市場注目的焦點。

賽門預期，美國聯準會仍將維持相當寬鬆的貨幣政策，每月購債規模也不變，在搭配經濟數據顯示美國景氣持續回升的角度下，建議投資人可逢低分批佈局，並最看好內需、消費股，主要是因為消費相關類股具實質基本面改善的支撐。

富蘭克林投顧則看好科技類股。其認為Q4起配合大陸十一長假，與接續的北美感恩節、聖誕節等節慶將帶動消費性電子產品的買氣，這會有利科技股多頭氛圍。而統計美銀美林科技100指數1998年以來Q4表現，除了2000年網通泡沫、以及2007、2008年金融風暴期間外，科技股在該季皆為正報酬，平均上漲12.2%，優於史坦普500指數的5.4%漲幅。

美股長線展望佳，不過，先鋒投顧提醒，在美國政治僵局尚未見曙光前，市場走勢可能隨之震盪，因此態度度仍需謹慎，不建議投資人重押，應採分批佈局。

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