MoneyDJ新聞 2019-01-02 14:51:12 記者 新聞中心 報導
中金對今年各類資產價格和趨勢提出十大預測，包括中國市場盈利增長將下滑至零附近；A股迎來低振幅一年；海外中資股將跑贏A股；中國市場成長風格贏價值風格；十年國債收益率跌破3%；黃金或有階段性表現機會；大宗原材料市場可能承壓；滬深港通北上資金進出波動加大；科創板設立，個股漲跌幅限制可能放寬或取消；銀行不良資產壓力明顯上升。
中金認為，具體來看，一、中國股票市場在2017/2018實現一定的業績增長之後，受上游行業高基數及中下游行業需求趨緩、利潤率收斂等因素影響，2019年盈利將無實質性增長。二、2018年市場「殺估值」進行得較為充分，但2019年盈利難以提供較強支援；在流動性相對寬鬆但增長有壓力之下，市場整體估值可能上下兩難，股指振幅相比2018年將明顯縮小。
三、A/H兩地上市公司估值溢價雖然有所收斂但仍不算低，在中國增長面臨壓力、A股估值難大幅擴張的情況下，港股估值相對較低，使得港股將跑贏A股，進而使A/H溢價進一步縮小。四、在成長相對低迷的環境中仍能實現一定增長或者有成長預期支持的板塊將獲得市場追捧，消費、科技、醫藥、教育、文化與服務、軍工等可能仍是尋找成長機會的領域，這些板塊中可能有2019年表現相對居前的板塊，預計海外中資股中，新經濟股將跑贏老經濟股。
除此之外，十年國債收益率料跌破3%，中金指出，大陸2018年債市收益率已明顯下行，當前增長下行、流動性可能進一步放鬆、官方利率有下調空間，2019年十年期國債收益率可能仍階段性下行並在2015年之後再次跌破3%。六、全球增長趨緩、美元走弱、實際利率下行，可能支持黃金在2019有階段性的表現。
七、大宗原材料市場可能承壓。中金指出，大陸收入預期轉低、居民槓桿已有所上升等因素，可能會使得房地產承壓，地產投資相關需求壓力可能傳導至商品市場，儘管可能有2019年海外基建刺激等因素，但中國才是原材料消費主體。
八、滬深港通北上資金進出波動加大。中金指出，MSCI/FTSE指數將提高A股的納入比例，滬深港通北上資金將依然活躍；考量到滬深港通北向累計頭寸已達約6,500億元(人民幣,下同)，相比過去兩年多數時間的單向流入，滬深港通北向資金進出波動將明顯加大、單日資金淨流出存在創新高的可能。
九、科創板設立，個股漲跌幅限制可能放寬或取消。中金預期，科創板可望在2019年推出，預計大陸監管層在設計科創板時將實行更加市場化的制度安排、發揮專業機構投資者在定價中作用、提高價格發現效率，屆時在A股已有板塊中存在多年的個股漲跌幅限制可能會放寬或取消。
十、銀行不良資產壓力明顯上升。中金表示，大陸2016年開始成長復甦及供給側改革明顯改善了企業尤其是上游企業的現金流及還貸能力，商業銀行不良貸款率雖然略有上升但整體平穩；而經濟增長下行會帶來資金壓力，特別是地產市場的繼續降溫等因素，將明顯加大銀行體系不良資產壓力。
