MoneyDJ新聞 2014-12-25 09:16:42 記者 陳祈儒 報導
光環科技（3234）第4季暢旺，一如公司之前所預期，11月營收創高，且12月業績維持高峰，本季可望創下單季營收新高，主因是大陸EPON需求仍強勁。惟今年已連續3個季度業績維持旺季水準，若Q1還淡季不淡的話，客戶庫存過高風險已大增，尤其是大陸市場過往通常連續三~四個季節持續積極拉貨，經常接下來就會嚴控庫存。
光環產品應用在電信市場，還有Data Center（雲端資料庫），還有網通設備上。目前並以電信市場為主。其中，今年前3季出貨EPON產品占營收比重約4成，替客戶代工GPON的產品占營收比重約2成。
尤以今年第4季客戶拉貨的產品比較偏向EPON，因此法人預估這一季毛利率將季下滑0.2~0.3個百分點；在明年第1季工作天數減少，且產銷結構大致相當下，毛利率仍有微幅下調的空間。
光環2013年年底才從大陸轉投資虧損陰霾中走出來，主要是去年Q3將大陸子公司的跌價存貨作出清，並打銷虧損；而2014年則能創下佳績，背景仍不脫離大陸電信市場建設、以及布建4G電信環境有關。
光環則評估，大陸今年以來對電信光纖零件的需求很好，確實為營運走強主因。光環雖不對第4季營收作預測，但也指出，12月營運仍不錯，有旺季效應；法人初估，全年大約22.7~23餘億元。
不過，光環亦強調，光纖次模組、非主動式光纖元件，還有下游的光收發模組接單能見度大約維持在1個月以內，今年Q4客戶大都是急單，產業能見度並不是很長。就短期營運上，光環說，明（2015）年第1季營收將比今年第4季為低。
而將產業觀察的時間拉長，光環也認為，大陸光纖需求應是3~4年的長期趨勢，2015年應該還有成長的潛力與機會。
惟從2010年大陸光纖市場營運經驗，大陸電信系統商在大舉拉貨與嚴控庫存的反應上，是「翻臉比翻書還快」，近4年多來，光纖元件連續三個季度暢旺之後，很少出現連續四個季度處於營收高峰。而且在旺季反轉至淡季時，通常也是連續兩個季度是淡季。若是明年第1季營收因工作天數僅季減約8~10%，則差不多淡季不淡情形，法人評估，接下來的明年第2、3季下游系統商作庫存調整可能性將大增；屆時傳統旺季不排除不會太旺。
