精實新聞 2012-04-19 15:39:02 記者 林詩茵 報導
國內被動元件製造大廠國巨(2327)、華新科(2492)，今年第1季恐難獲利，法人表示，今年第1季被動元件製造商中，能夠有不錯獲利的多屬利基型小廠，像是電感廠的美磊(3068)、奇力新(2456)、鋁質電容廠金山電(8042)、保護元件廠聚鼎(6224)和興勤(2428)、上游廠雷科(6207)和立敦(6175)，而不少廠商可能都在損平邊緣。
今年第1季被動元件產業仍沒有好消息，大廠國巨第1季合併營收55.74億元，雖較去年第4季已小幅回升3.72%，但法人推估，今年第1季MLCC和晶片電阻的單價持續下滑，再加上國巨的稼動率還是在低檔，和去年第4季相比還沒有明顯回升，因此單季毛利率估會繼續下滑，第1季應不會獲利。
國巨去年第4季合併毛利率17%，一口氣跌破20%大關，並創下近幾年的相對低水準。
被動元件第二大廠華新科第1季合併營收30.69億元，較去年第4季繼續下滑10.63%，由於上一季該公司合併毛利率已呈負數，為-5.84%，法人估，華新科產品組合中，以MLCC為大宗，在MLCC市場仍表現慘澹下，預料今年第1季該公司的毛利率難回到正數，單季可能繼續虧損。
在大廠今年第1季業績不支倒地下，小廠的表現可能較令人期待。晶片電阻廠中，旺詮(2437)、大毅(2478)雖然營收都較去年第4季小減，但因價格相對不如MLCC殺價競爭激烈，今年第1季廠商勉強可以損平或小賺。
MLCC廠的代理商蜜望實(8043)、利基型製造廠禾伸堂(3026)也是少數在競爭激烈的市況中，勉強可以不出現虧損的廠商。
較讓市場期待是利基型廠商，其中，以電感廠、保護元件廠可能最亮眼。
電感廠商奇力新(2456)第1季合併營收8.36億元，維持去年第4季的水準，更逆勢較去年同期大幅成長16.26%，成長的動能來自美國、韓國的明星級客戶外，還有大陸NB品牌大廠、手機、網通大廠的佈局發酵助益。
法人估，奇力新今年第1季業績堪稱亮眼，在單季匯率、原料波動都不算太大下，預估該公司單季獲利有機會維持去年第4季水準，EPS估仍在0.35元以上。
至於另一家電感廠美磊，第1季合併營收5.87億元，表現也相對平穩，季減率約5%，年減率不到2%。法人估，美磊在產能設備改善後，毛利率有機會趨升，因此單季的獲利表現也有機會和去年第4季差異不大。
而鋁質電容器廠商金山電則一向是在產品族群中最會賺錢的公司，該公司第1季合併營收7.29億元，年減率僅2.87%，季減率則為4.2%。由於金山電以擅長撙節成本和維持毛利率著稱，該公司去年第4季在產業走弱之際，單季合併毛利率仍高達23.49%，高於同業1成左右、甚至個位數毛利率的水準。因此法人估，金山電可能是所有鋁質電容製造商中，唯一今年第1季可以獲利的廠商。
另一個讓法人較有期待的族群則是保護元件廠，興勤第1季合併營收9.57億元，雖然季減率有12.6%，但年減率不過3.6%，法人預期，興勤單季EPS仍有0.5元以上水準。
而聚鼎第1季合併營收3.6億元，逆勢較去年同期成長1.03%、較上一季也成長3.75%，雖然該公司單季在產品組合變化下，毛利率可能明顯不如上一季，但仍可穩定獲利。
至於上游廠雷科和立敦，分別受惠於高毛利率的產品比重提升，有助獲利。雷科第1季的設備訂單回溫，而立敦則是中高壓產品的比重高，都有助兩家公司單季仍有獲利。
