庫伯曼:美股未高估 別買債、10年殖利率上看5%

2024/09/26 12:58

MoneyDJ新聞 2024-09-26 12:58:59 記者 郭妍希 報導

在美國對沖基金業界享有「傳奇投資者」美譽的歐米茄顧問公司(Omega Advisors Inc.)明星操盤人庫伯曼(Leon Cooperman)認為,股市仍是最佳的投資標的,呼籲人們在聯準會(Fed)降息路徑仍充滿不確定性之際避開債券。

庫伯曼25日接受CNBC節目《Squawk Box》訪問時表示,美股並無高估之虞。目前美國10年期公債殖利率來到3.76%附近,但1972年「漂亮50」(Nifty Fifty)的本益比遠高於今日、當時10年期公債殖利率卻多達6.5%。2000年思科(Cisco)的地位猶如當今的輝達(Nvidia Corp.),其當時的本益比高達380倍,10年期公債殖利率也是6%。換言之,以當今10年期公債殖利率僅有3.76%來看,美股完全沒有、或幾乎沒被高估。

庫伯曼指出,自己並未擁有許多現金部位,Fed展開降息循環主要會壓抑短期債券的殖利率,長債殖利率預料會走揚,進而帶動殖利率曲線解除倒掛。他認為,Fed在當前的經濟狀態下降息很合理,因為短期利率已然太高。

庫伯曼說,從過去歷史來看,美國10年期公債殖利率會跟名目國內生產毛額(GDP)的成長率保持一致。若實質GDP成長率為2.5%、通膨率2.5%,則名目GDP成長率是5%。因此,就算美國10年期公債的殖利率攀升至5%,還是有續揚的空間。相較之下,短期利率大概會比通膨率多125個基點,跟當前5%水位不符,這也是Fed應當降息的原因。

庫伯曼表示,2017年美國政府的債務為20兆美元,七年後的今天卻膨脹至34兆美元,成長速度這麼快、勢必會有一天爆發問題,但「我們無從得知是哪一天,大概是大家最意想不到的時候」。

基於上述原因,庫伯曼認為股市是資金的最佳去處,他自己會避免持有債券。庫伯曼還透露,自己有15%的資產投資到能源。中東不斷演變的局勢,是他認為應該對能源投入一些資金的原因,而自己偏好的兩檔股票是加拿大能源商Paramount Resources及Tourmaline Oil。

Siegel:衰退風險降、長債殖利率此後難續跌

賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授Jeremy Siegel 9月23日在WisdomTree每週評論指出,Fed降息幅度超乎預期,美國10年期公債殖利率卻不跌反漲,是因為Fed政策過於緊縮導致經濟衰退的風險減少了。他預測,本波降息循環10年期公債殖利率將保持在4~5%之間,跟3.5%的中性聯邦基金利率連動。過去2年的殖利率曲線倒掛現象並不正常,Siegel不認為這個趨勢能延續。

股市方面,Siegel表示,從歷史標準來看,許多類股的估值似乎偏高、尤其是科技股及AI概念股,主要反映科技進步引發的市場期望。投資人必須設法區分,哪些公司確實透過創新的AI應用創造價值,哪些公司的估值只是被投機客炒高。

(圖片來源:shutterstock)

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