精實新聞 2012-12-10 16:16:50 記者 賴宏昌 報導
一名小病人(雷曼兄弟證券)意外死亡讓柏南克(Ben S. Bernanke；見附圖)醫師(美國聯準會主席)心中留下無法抹滅的陰影。他告訴自己：「無論採取任何手段，未來絕對不能再鬧出人命(讓經濟陷入衰退、讓金融機構倒閉)了！」。
於是，從4年前(2008年12月)開始，柏南克讓這名叫做「美國經濟」的大塊頭病人天天服用一種叫做超低利率(0-0.25%)的特效藥。雖然美國經濟已經能夠下床活動，但力氣明顯比生病前(經濟衰退)虛弱。柏南克與聯邦公開市場操作委員會(FOMC)的眾醫師會診後決定給美國經濟定期施打一種叫做「量化寬鬆貨幣政策(QE)」的營養劑。這種營養劑就像許多藥物一樣，是有副作用的。
QE果然有達到眾醫師的預期，美國經濟比打針前氣色更好，雖然還是沒有恢復到生病前的體能狀態。隨著12月12日定期會診的時間即將來臨，已有醫師團(FOMC)成員說，美國經濟自癒能力還沒完全復原，必須繼續施打QE營養劑。不過，醫師團以外的專家提出警告說，繼續打QE將是弊多於利，難保哪一天美國經濟的病情會變得更加嚴重。專家還說，應該讓美國經濟想辦法改善體質(財政改革，解決懸崖問題)才對，不該無止境地依賴有副作用的特效藥。
FOMC的「扭曲操作(Operation Twist)」公債買賣活動(買進長債、出脫短債)即將在今年底到期。彭博社報導，舊金山聯邦準備銀行總裁John Williams建議接下來FED可以每個月買進450億美元的美國公債。美銀資深經濟學家Michael Hanson則是指出，如果FED決議擴大資產購買規模的話，預估到2013年底總資產規模將達到4兆美元；資產規模越大，恢復正常的時間就會拖得更久。
FED總資產目前達2.86兆美元，較2007年6月底的8,690億美元暴增229%。2008年金融危機爆發前10年FED總資產的名目GDP佔比平均約6.3%，如果目前也維持相同比例的話總資產應該僅有9,950億美元。FED是在2011年6月公佈退場計畫。如果現在就開始執行退場策略的話，依照上述計畫未來2-3年須出脫將近2兆美元的資產；如果總資產規模膨脹到4兆美元的話，在相同時間內需出脫將近3兆美元的資產。
高齡86歲的美國前FED主席葛林斯班(Alan Greenspan)12月6日在接受彭博電視台專訪時指出，FED目前面臨的最大風險在於如何替量化寬鬆貨幣政策找到適當的退場時點。他說，2%的成長率將成為美國經濟的新常態。
當代投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett)10月24日在接受CNBC電視台專訪時表示，根據他的直覺，FED的QE已不再是正確的對策；FED資產負債表規模的持續擴大令他感到有點擔心。
FXstreet.com 10月3日報導，《資產負債表衰退(Balance-Sheet Recession；BSR)》名詞發明人辜朝明(日本野村總合研究所首席經濟學家)指出，英國央行(BOE)將流動性提高300%後，當地經濟還是沒有起死回生；這意味著300%的增幅可能只是讓經濟恢復活絡的入場券而已。
辜朝明提到，大舉擴增流動性所帶動的經濟成長通常會處於不穩定狀態，當央行回收資金時經濟動盪狀況將會更加劇烈。他說，如果流動性只是增加20%，透過正常的市場操作就可以將資金收回，但如果是200%的話收回資金的負面衝擊將會相當可怕。
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