《聰明理財》政策改革 挑動2015年投資方向

MoneyDJ新聞 2014-11-18 17:54:05 記者 徐伯豫 報導

為了拯救經濟，各國都推出政策進行改革。包含日本的安倍經濟學、歐洲央行ECB的加碼量化寬鬆政策，或是新興市場如印度、巴西等的財政改革政策。展望明年，柏瑞投資認為，2015年最大的投資方向與機會重點在改革，建議投資人不妨利用全球升息循環與新興市場改革週期，挑選較具投資機會的成熟國家如歐美日，或具改革投資方向的拉美印度等新興國家。

【新興市場大選結果底定 可鎖定具改革議題國家】

柏瑞投資首席全球經濟分析師馬可仕．舒曼(Markus Schomer)認為，全球2015年投資聚焦於兩大主題：一是美國帶動的全球升息循環，使全球央行走向一分為二，而利率的差距又會產生貨幣走勢的差異，且升息國家經濟強勁的成長，料將緩衝升息對股市的影響。

其次，新興市場的改革週期帶來成長動能。今年新興市場的大選結果均已底定，有利後續推動各項改革措施，包括巴西、印度、印尼、墨西哥等政府，料都將提出有利企業發展政策，因此可以佈局具改革契機的國家，相對其也看好特定國家的股票與債券表現。

此外，歐洲、日本央行持續維持寬鬆貨幣政策，舒曼分析，在可預見的未來，歐日央行的貨幣政策應不會出現正常化的走勢。雖2014年全球經濟成長不如預期，各國景氣週期開始脫鉤，不過2015年起在美國的帶領下，未來兩年全球經濟將加速成長；2016年歐洲、日本與新興國家經濟表現可望改善，並將能進一步支撐全球經濟表現。

【拉美、印度走向改革 展現契機】

展望明年的改革議題，柏瑞投資聚焦在拉丁美洲與印度。柏瑞投資拉丁美洲股票團隊主管史黛西．史戴莫(Stacy Steimel)表示，明年影響拉丁美洲股市的關鍵因素應該就是政策。從基本面來看，拉丁美洲五大國家GDP在彭博對2015年的預測中皆為成長，而通貨膨脹率有五分之四國家是下修；另外，失業率的部分，五分之三的國家是持續往下降的。

史戴莫與其團隊列出拉丁美洲市場的結構性改革清單，發現各國的財政政策改革已經推動或正在研擬之中，此外，其它的改革議題還包括能源、教育、勞動市場、電信產業、政治/選舉、金融服務、基礎建設與房市改革，這些都可望推升經濟成長，讓GDP成長率更上一層樓。

史戴莫進一步分析，今年巴西大選後，政治逐步穩定，而各國在政策推動下，也讓拉丁美洲的股票具有四大潛在投資機會，包括相對穩定成長的零售相關類股、醫療保健類股、銀行類股以及工業服務類股等。

在印度的部分，柏瑞投資印度股票團隊主管胡薩法‧胡辛(Huzaifa Husain) 表示，新興國家股市中，印度充滿投資機會。尤其今年印度大選後、新任總理莫迪（Narendra Modi）深擁民心，再加上財政政策方向確定，有助該國經濟的改革，使得印度股市儘管仍有投資風險，但仍有機會於投資市場中勝出。

胡辛也提出他看好印度股市未來的理由，他假設過去5年、10年及15年，拿1美元投資在印度，儘管投資價值無法贏在起跑點，5年內可能也無法超越其他區域股票表現，但觀察長期投資後的結果，投資印度股市10年、甚至15年後的最終價值表現卻不輸其他區域，他強調，印度市場存在長期投資潛力，有機會表現優於其他區域。

假設拿一美元投資於六個市場指數的價值(非基金、以過去走勢推算)

資料來源: 1.MSCI印度指數、2.MSCI中國指數、3.MSCI歐洲指數、4.MSCI世界指數、5.MSCI新興市場指數、6.S&P 500指數。
報酬皆以美元計價，分別以2009年10月1日、2004年10月1日與1999年10月1日為基期，加計每年累積通膨成長，複利計算，並統計至2014年9月30日。以上僅為市場概況，不代表基金的走勢及績效，且基金經理人與基金過往績效不代表未來績效。

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