精實新聞 2013-01-25 12:22:35 記者 賴宏昌 報導
華爾街日報部落格24日報導，截至1月23日為止當週美國聯準會(FED)資產規模自此前一週的2.965兆美元升至3.013兆美元，為史上首度站上3兆美元整數關卡。其中，FED持有的美國公債餘額自此前一週的1.689兆美元升至1.697兆美元；不動產抵押貸款證券(Mortgage Backed Securities；MBS)餘額自9,476.1億美元升至9,831.7億美元。
彭博社報導，2008年9月10日為止當週(雷曼兄弟控股宣布破產前一週)FED資產規模僅有9,240億美元。FED在前兩次量化寬鬆貨幣政策(QE)分別購買了1.7兆美元、6千億美元的資產。美銀(Bank of America Corp.)美國資深經濟學家Michael Hanson指出，歷史上曾未見過FED使出這麼多力氣在推動經濟復甦。摩根大通私人銀行1月2日指出，我們正處於近300年來最大規模的貨幣政策實驗當中！
最新一期《經濟學人》報導，FED帳上債券平均殖利率約3.5%，但它給付給商業銀行儲備(註：1.6兆美元)利息僅有0.25%，兩者之間的利差稱之為「鑄幣稅(seigniorage)」。FED 2012年繳交給美國財政部的金額高達890億美元。金融危機之前，FED上繳國庫的金額通常僅及上述額度的三分之一。
五位FED經濟學家日前發表一篇研究報告指出，如果FED今年淨買進1兆美元資產並自2014年起開始緊縮銀根，預估在2017年FED帳上就會出現虧損。研究顯示，FED的累計虧損金額可能達到400億美元，主要是受到利息支出上揚以及認列MBS出售虧損的影響(註：假設FED持有公債直至到期日為止)。萬一利率升幅較預期來得快，累計虧損金額甚至可能達到1,250億美元，FED將會有6年的時間無力替美國納稅人賺錢。
彭博社17日報導，亞特蘭大FED總裁Dennis Lockhart在受訪時坦承，當FED資產負債表規模越來越大時，未知的風險也會跟著變多。瑞銀資深美國經濟學家Drew Matus指出，當FED開始退場時，投資人會假設其資產規模終將回歸正常；逐步退場的難度的確很高。
FED總資產規模預估到2013年底將達到4兆美元；資產規模越大，恢復正常的時間就會拖得更久。2008年金融危機爆發前10年FED總資產的名目GDP佔比平均約6.3%，如果目前也維持相同比例的話總資產應該僅有9,950億美元。
FED是在2011年6月公佈退場計畫。如果總資產規模膨脹到4兆美元的時候才開始執行退場策略的話，2-3年須出脫將近3兆美元的資產。多位FED官員曾表示，退場將採循序漸進的方式進行。這些FED官員應該是假設他們在賣美國公債的同時其他美債投資人不會爭先恐後地搶著擠向逃生門、只會乖乖地在一旁看著FED賣公債。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
