《聰明理財》貨幣戰爭開打 基金投資哪裡好？

精實新聞 2013-02-06 18:23:52 記者 徐伯豫 報導

繼美國之後，日本首相安倍晉三上任後，也宣布推出貨幣寬鬆，放任日圓大貶，並且目標匯率美元比日圓為1:100，貨幣戰爭已經發生，您是否要考慮作一些投資的修正呢？而全球的低利環境下，想要有抗通膨的固定收益，又要往哪去好呢？收到年終獎金的您，相信也想要好好的讓小錢發揮最大效果吧！讓我們一起看看基金經理人怎麼說，讓您小龍年能夠投資獲利！

【貨幣戰爭 不影響基本面良好國家】
針對貨幣戰爭，安本投顧基金經理人安東尼˙麥寇(Anthony Michael)表示，就過去經驗來看，匯率受到政策、短暫事件影響的時間通常是短期效應，就長線來說，經濟基本面才是匯率長線趨勢的決定關鍵。他指出，像是去年保守資金因為歐債危機而轉入美元計價的亞洲資產，當時造成亞洲當地貨幣計價商品出現賣壓，但是後來觀察，經濟基本面良好的菲律賓披索、韓圜仍升值，而人民幣的攀升也是一個很好的例子。安東尼．麥寇認為，今年經濟好轉會帶動資金流入風險性資產，加上去年債市表現優異，投資人可能會將債券部位獲利了結，預估今年的亞股會有不錯的表現。

【美日貨幣寬鬆 新台幣大漲 有利也有弊】
未來資產投信總經理賴楷祥表示，美日競相印鈔導致亞幣升值，對於台灣來說，其實影響有正有負。好的地方是，台灣有不少產業非常仰賴出口，像是電子業等等，會因為台幣升值受到影響，但若貨幣寬鬆吸引熱錢湧入，而熱錢都進入產業且有所挹注，對於台灣應該還是會有正面的好處，股市也可望會有正面的反應。但若熱錢湧入沒有挹注產業，反而造成輸入性通膨，那麼對於台灣的經濟就有可能產生負面的影響。因此仍然期待央行的拿捏，避免造成負面傷害。

【看好東協 基本面良好+企業獲利 股債市都有成長空間】
至於聊到貨幣寬鬆而受惠的區域部分，賴楷祥表示，他持續的看好東協，由於東南亞的基本面夠強，且企業獲利穩定，因此雖然去年東協的表現已經不錯，但今年仍然有成長的空間。尤其在全球低利環伺之下，東協成為了熱錢的去處，而固定收益市場已經受惠不少，但為了資產平衡與配置，再加上東協的股市的企業獲利良好，也可吸引不少熱錢湧入。他指出，觀察各新興市場，巴西表現仍不理想，印度有點起色、俄羅斯則有石油加持，但東南亞的崛起已經越來越成形，加上人口數也不少，中產階級的崛起，也讓他認為東協今年還是值得投資。

【當地貨幣計價新興市場債 近年頗受好評】
另外不曉得您是否有注意到，其實當地貨幣計價新興市場債在去(2012)年表現佳、信評調升不斷，持續吸引成熟國家資金進駐，摩根大通當地貨幣計價新興市場債券指數總報酬達16.8%(JPM GBI-EM GD Index，政府債為主，美元計價)，表現遠優於同一時期成熟國家政府債券的上升1.3%。這表示著越來越多投資人意識到新興市場的經濟體質與財政狀況優於成熟國家，當地貨幣計價新興市場債在過去10年中，有七年帶來了雙位數的正報酬，而最大的跌幅出現在2008年，僅下跌5.2%。

霸菱投顧表示，展望2013年，當地貨幣計價新興市場債券將會繼續吸引投資人的關注，並有望為投資人帶來不錯的報酬。在目前全球利率低迷的環境下，此資產的殖利率對投資人極具吸引力。

【聯博：三大理由，高收益債市仍可期】
另外，溫和的經濟熱度和寬鬆的貨幣政策，也推升近期全球高收益債券價格來到歷史高點，聯博投信表示，目前全球高收益債市在總體經濟和基本面支撐下表現仍可期，並沒有指標顯示市場過熱。

聯博高收益債券投資總監葛尚‧狄斯坦費（Gershon Distenfeld）表示，根據聯博的研究，雖然最近幾年高收益市場表現格外亮麗，殖利率更來到達歷史新低；但高收益債券就像其他債券一樣，是有明確的到期價值。換言之，只要債券發行者不要破產，投資人都可以在到期領時領回債券的票面價值。目前高收益債券市場平均價格已來到105美元的歷史新高，或許，此時投資人確實須多留意所持有債券的投資評價。但正因受惠債券的結構特性，也就是說只要發行機構不違約，投資人在債券到期時仍能領回票面價值100美元的債券，故不論是在到期時領回票面價值，或是發行債券公司提早贖回，相較之下，投資人都較不易碰到因資產過熱而面臨龐大損失的壓力。

其次，再從債券投資人慣有的行為模式來看，市場過熱的情況也不容易發生。狄斯坦費指出，過去經驗顯示，投資人溢價購入債券時應該都已預知有潛在損失風險，因此市場的預期往往能讓債券價格維持在合理區間。如果債券價格始終能夠維持在長期平均值附近，即使價格走高也不易導致市場過度膨脹。

第三，目前高收益發行公司的信用基本面事實上相對穩健，財務槓桿比率和資產負債表的狀況亦尚屬合理。因此未來可能的違約風險遠較歷史平均值為低，也有助於避免市場過熱的情況發生。
展望未來，聯博投信表示，從市場目前狀況來看，2013年高收益債市收益仍具投資吸引力，收益則主要是來自於相對固定的配息部分，而非資本利得。故在投資上仍宜留意基本面為比較好的佈局策略。

【全球市場熱烘烘 45檔股、債基金同登新高】
群益投信也整理出國內投信發行的基金中，近期就淨值創新高的有股債基金，其中又以股票基金為大宗，包括台股、精品及新興市場基金表現尤其突出。

近期淨值創新高各類基金績效前三強

資料來源：CMONEY，資料日期至2013/2/4（單位%）

群益投信新興金鑽基金經理人王文宏指出，近期市場消息面偏多，其中美國房價創六年多來最大增幅、歐元區1月經濟信心指標達去年6月來最高水準，且中國12月規模以上工業企業獲利年增17.3%，為連續四個月成長，加上聯準會(Fed)宣佈維持資產購買規模不變，令新興股市持續走強。

王文宏認為，以基本面來看，IMF預估今年新興市場經濟成長率將由去年的5.3%攀升至5.6%，且陸股從低點來上漲超過二成，符合進入牛市標準，新興股市將同時受惠於以中國為首的經濟回溫。建議投資人積極佈局新興股市相關基金，尤其新興亞股盈餘下修風險較低，尤以大中華股市最具漲升空間，較穩健者則可以新興市場消費為主的基金為佈局核心。

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