MoneyDJ新聞 2015-09-03 09:52:35 記者 陳祈儒 報導
聯鈞光電（3450）尚未公布8月營收；法人則預期，第三季GPON接單仍佳，旗下上海捷敏電源管理IC業務則一般，初估8月合併營收跟7月相當。聯鈞第三季營收季成長約2%，旺季效應沒有往年明顯，主要是部份客戶對下半年擴產態度偏保守。法人預期，雖然客戶保守，但聯鈞本季GPON營收貢獻仍大，毛利率穩健在28%~30%，全年每股獲利約近11元。
聯鈞屬於光通訊元件代工與電源管理IC廠；台灣聯鈞與子公司合鈞作光纖產品，上海捷敏則作電源管理IC。
（一）第三季GPON熱度不減，EPON則稍有遲緩：
聯鈞客戶主要有日本、美國與台灣品牌客戶。其中，台灣客戶今年持續有擴充晶粒與ToCAN次模組產能。聯鈞初步表示，在光通訊部份，第三季市況穩定。若細分不同光通訊領域，GPON目前熱度不減，EPON目前市況趨緩。
至於在PMIC的上海捷敏電子，上半年與同業相比，競爭力好；PMIC主要應用在NB與PC產業上，法人預估，第三季筆電新機銷售應沒有成長，所以法人初估，捷敏第三季有些小淡季。
（二）整體光通訊今年或達高峰，法人修正本益比：
中國大陸上半年布建光纖通訊、光纖到府積極，惟在近期滬深指數大幅修正，內地電信基礎建設進度可能要遞延的雜音升起，尤其是4G布建進度已放緩，光纜鋪設是否同步放緩，將是下半年投資人優先觀察焦點。
不含下游光纖收發模組，從ToCAN次模組廠商出貨量仍不錯，預料不少次模組客戶的8月營收、9月營收仍有機會是今年新高，例如光環（3234）、華星光（4979）等公司。
光纖產業業績放緩、尤其是GPON市況轉淡之說，還有賴時間驗證；目前來看，整體市場的GPON報價沒有下調，顯示GPON第三季需求仍熱。進入第四季2.5Gbps產品是否出現供需平衡，9月份會更為明朗。
法人亦評估，非中國新興市場訂單今年底前還無法接棒，中國市況仍主導2.5Gbps應用市場。若是產能在今年底供需平衡，則對2016年產業成長性有影響。所以近期紛紛下修光主動元件與主動元件代工類股的本益比，由2014年至2015年第一季的本益比上限19~20倍，修正至近期的10~13倍。
