精實新聞 2012-11-21 11:53:48 記者 羅毓嘉 報導
外資券商巴克萊在最新出爐的研究報告中指出，砷化鎵晶圓代工大廠穩懋(3105)在Q4建置的新產能，貢獻時間點估將延後、在Q4發酵程度不足，再加上台幣升值、認列轉投資晶電(2448)的評價損失等因素，穩懋今年Q4的獲利恐「令人失望」，重申對穩懋的中性(Equal Weight)看法，30元的目標價亦不變。
截至今年Q3季底為止，穩懋的月產能為2萬片，並預計在Q4結束前將產能擴充至2.25萬片。巴克萊指出，穩懋在今年Q4建置的2500片/月產能，對於Q4業績的貢獻幅度並不明顯，就業績貢獻、乃至實際發酵的時間點而言，均比市場所預期得將來得晚；預估新產能放量並提供明顯動能的時機，將落在明(2013)年的Q1。
在此同時，穩懋還須面臨新台幣升值與轉投資晶電股票的評價損失2大因素，恐拖累穩懋單季獲利水平。
巴克萊直指，穩懋有70%的營收是美金計價、僅30%以台幣計價，若Q4台幣兌美金平均匯率維持在29元左右水平，則對穩懋單季營收將產生2.5%的負面影響，考量到此一因素，巴克萊認為穩懋Q4合併營收估較Q3的27.58億元季增0-5%，低於市場原先預估的季增5-10%水平，同時毛利率也會受到侵蝕。
另一方面，穩懋轉投資的晶電股票因價格持續處於低檔，穩懋在Q4必須認列金融資產評價損失，巴克萊指出，穩懋Q4認列的晶電投資損失可能高達3億元之譜，因此穩懋Q4獲利成績「可能令人失望(may disappoint)」。
展望2013年Q1後市，巴克萊指出穩懋Q1上旬應仍維持淡季走勢，惟3月起營收可望抬頭，並在Q2延續成長格局，與今年Q1的業績走勢相仿。針對明年的資本支出規劃，穩懋預計在Q2結束前將單月產能再提高到2.4萬片，惟下半年的擴產動作仍待進一步與客戶協調後方能確定。
累計今年前10月，穩懋合併營收為93.3億元，較去年同期成長29.3%；今年前3季，穩懋累計稅後盈餘為14.33億元，較去年同期大幅增長117%，累計EPS為2.21元。
