MoneyDJ新聞 2019-11-29 16:41:18 記者 趙慶翔 報導

新唐(4919)昨(28)日宣布，將以現金收購日本松下集團旗下所經營之半導體事業Panasonic Semiconductor Solutions., Ltd. (以下簡稱"PSCS")，市場看好，本次收購長期而言將有助於新唐擴增產品線、開拓日本市場。據了解，新唐已經開始與對方初步討論業務與營運相關內容，但就行政流程上，須待明年6月才完成交割，才會有更具體的業務與合作綜效的規劃。

首先要觀察與了解的是PSCS的兩個晶圓代工廠，一個6吋廠及一個8吋廠，當中6吋廠具有電源相關技術，特別是高壓產品，像是電動車大量使用的IGBT也是產品之一，這是台灣廠商十分想要搶進的市場之一，且過去新唐著力在二極體技術許久，始終盼望能再延伸到高壓產品，這個6吋廠將有機會讓新唐從消費性電子產品，伸長觸角到單價及毛利較高的車用市場。

8吋廠方面，則以CMOS製程為主，生產影像感測元件，而在智慧型手機多鏡頭趨勢、5G後的物聯網裝置趨勢兩大主流趨勢帶動，將有助於影像感測元件相關需求，因此今年下半年開始，市場對於CMOS需求明顯提升，連帶使得目前市場上許多8吋廠產能吃緊，而新唐在增加一個8吋廠後，不僅有助於CMOS技術的拓展，也確實增加一個正站在產業趨勢上的新動能。

再從管理方面來看，台灣廠商過去能在全球半導體市場中取得一定角色，除了供應鏈完整外，企業經營上的成本控管能力也是勝出的關鍵，且新唐手中已經有一個6吋廠，對於營運廠區與生產的相關經驗並不缺乏，因此市場也期盼，後續能夠在新唐的營運調整之下，讓PSCS盡快開始轉盈。

PSCS經營據點除了日本之外，也包含中國等地，員工總數超過2千人。這次收購除了在技術上的拓展以外，公司也強調，不會以裁員作為調整營運轉盈的關鍵，畢竟人才的廣納，才能留下技術。

接著從業務與市場拓展的角度觀察，據了解，PSCS主要客戶大約8成為日本客戶，另外2成則是海外各地。而新唐過去在大中華區高階32位元MCU龍頭地位，且在中國市場深耕，這次收購也展現出新唐對於開拓日本市場的野心，具體而言，PSCS也能成為新唐打進日本的客戶的關鍵鑰匙。

事實上，這並非新唐首次透過投資擴大業務發展，過去新唐也曾投資MCU同業九齊(6494)，過去最高持股大約40%，但九齊近年陸續增資、發放股票股利等，股本膨脹而稀釋新唐持股，加上去年開始新唐也陸續出脫九齊的持股，以換取現金，因此，目前新唐對九齊的持股僅4%。業務方面，九齊產品多投片新唐6吋廠，兩者業務關係相對其他廠商更為緊密，也確保新唐穩定的訂單來源。

最後，回顧新唐本身營運狀況，新唐在MCU產業站穩腳步，在應用面不斷擴展，從消費性電子產品，陸續跨足工業控制、車用等相關領域，且從2013年以後，每年每股盈餘穩定增加，一路從1.65元到去年3.42元，整體營運穩健成長。

而今年儘管MCU產業受到貿易戰衝擊，但新唐仍站穩腳步，拉貨力道在下半年回溫，加上近年來在BMC(伺服器管理晶片)的持續拓展已經展現成效，陸續在Purley平台滲透率持續提升之下，帶動整體拉貨狀況，整體而言，法人預估，全年營收將微幅優於去年成績，惟研發費用受到投入新一代BMC規格投入大，整體費用偏高，加上現增8千萬股，因此股本膨脹至28.76億元，相較去年約增加40%，整體而言，獲利表現將不如去年。

展望明年，市場看好MCU產品應用面廣泛，整體市場將維持穩定成長的趨勢，加上新唐為32位元MCU亞太區龍頭，因此更具市場競爭力，加上BMC也可維持穩定拉貨力道，整體營運看正向。

簡言之，市場也在觀察，到底新唐需要花多少時間與精力才能將虧損許久的PSCS調整到轉盈，短期而言，確實對於新唐財報造成影響，當明年6月交割後，新唐合併財報而言，下半年毛利率與獲利表現恐有壓力。但長期而言，對於新唐的業務與技術、市場拓展應有不錯的發展方向，但一切都須觀察新唐在經營方面，能否具體展現成效。