4G LTE訂單釋出，正文/智易今年EPS均估3~4元
2013/02/21 10:29
精實新聞 2013-02-21 10:29:59 記者 陳祈儒 報導
電信與系統市場，是今（2013）年台灣網通代工廠的重心，這符合過去幾年來台廠力求差異化、技術要領先海外同業的基本策略。其中，4G LTE以及3G訂單的陸續釋出，讓台廠正文（4906）、智易（3596）今年營收有機會逐季攀升，同時因為4G LTE挹注營收1~2成比重，法人估正文、智易今年稅後EPS皆可達3~4元區間。
正文表示，電信與系統商市場占總營收比重達7成，這包含了電信基礎設備與IP-STB等產品。正文分析自己的營收比重時指出，電信基礎設備的4G（WiMAX+LTE）與3G占總營收的20%，其中，又以4G LTE的成長最大，WiMAX出貨比重則逐漸下降。
正文說，2012年LTE CPE才出貨10~20萬套上下，今年有機會朝100萬套目標邁進，出貨量成長逾4倍；其LTE CPE設備像是LTE Router、家用與企業用Indoor/Outdoor CPE等。法人指出，若不計3G與WiMAX，4G LTE占正文今年總營收約在10~12%。
而在智易方面，過去以來就專攻歐美電信客戶，電信市場占總營收的7~8成，而且4G LTE與3G，還有IP-STB的產品結構跟正文的相似度高達8成。
智易因為目前沒投入WiMAX市場，去年在LTE IAD與LTE Router的整體LTE出貨達190萬台，而今年仍可望持續成長，預計4G LTE占今年總營收比重約18%、4G LTE營收比重將居今年台廠之冠，主要動力來自歐美與新興等市場。
以營收比重來看，智易很有可能是全球4G LTE CPE用戶端設備出貨量的前3名，若是今年出貨量達220萬台，不排除居出貨量第一位。不過，同樣作4G LTE Small Cell小型基地台的國內同業卻不表贊同，因為包括中磊（5388）、正文、明泰（3380）等代工廠評估，今年還有不少電信客戶要下單，誰會是台廠4G LTE出貨量冠軍，現在說還太早。
由於無線寬頻週邊（用於智慧手機、平板連網），企業用Router路由器以及電信基礎設備都成長，加上在機上盒改為毛利率較高的OTT-Box，預計正文、智易今年的稅後EPS可望挑戰3~4元的區間，近期正文、智易的股價已形成比價效應，股價互有領先。
正文、智易今年EPS及電信基礎建設、系統STB市場概況
4G LTE
|
有
|
有 |
| WiMAX |
有
|
無
|
| 3G |
有 |
有 |
機上盒
|
OTT-Box |
IP-STB |
LTE比重
|
10~12% |
18% |
| 今年EPS |
3.8元
|
3.4元
|
資料來源：個別公司；EPS目標為法人預估個股K線圖-
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