MoneyDJ新聞 2016-02-15 15:15:25 記者 郭妍希 報導
距離2008年金融海嘯至今已有六年之久，全球似乎陷入長期停滯的困境、部分經濟學家甚至警告經濟已瀕臨通縮邊緣。不過，富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富坦全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)冠軍操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab，見圖)卻認為，通縮疑慮的說法有誤。
哈森泰博12日在官網發表最新研究報告指出，當前通膨降溫、主要是由於供給面衝擊(Supply Shock，指會引起經濟體中生產產能和生產成本之事件)所造成，即油價大跌。舉例來說，在2015年油價下挫使得美國整體通膨率下降逾1個百分點、核心通膨率減少逾0.5個百分點，但若排除油價，則通膨率很快就能恢復到近2%。也就是說，油價不需上漲、只要持穩不再續跌，則通膨率就可回歸到2%的正軌。
強勢美元雖然也會壓低美國通膨，但哈森泰博指出，就算美元相對歐元升值了10%、也只會讓通膨率下降10個基點。因此，主要影響通膨的是油價，而他認為這個因素是短暫的。
另一方面，美國就業市況逐漸改善，目前已相當接近充分就業、人力資源冗餘(slack)的狀況也正在快速消失，以薪資成長速度、員工辭職率等因素來看，薪資成長率應該會達到2.7%，進而支撐消費與需求。
分析顯示，衡量失業率與通膨關係的菲利普斯曲線(US Phillips Curve)自2006年起就漸趨陡峭，這代表失業率持續下滑即將拉高通膨壓力。原物料價格止穩同樣也能支撐通膨反彈。
根據哈森泰博估算，整體消費者物價指數(CPI)應該會在2016年第4季拉升至2.2%、遠高於聯準會(Fed)與市場原先預期。
哈森泰博並指出，全球央行在08年金融海嘯後印製了大量鈔票，但金融體系去槓桿化、銀行凍結放款活動卻使貨幣流通速度(money velocity)、貨幣乘數(money multiplier)大幅降低。假如貨幣流通速度、貨幣乘數能返回至海嘯爆發前的水準，那麼通膨很可能會快速增加、甚至多達雙位數。
美國12日公布的零售數據顯示消費者支出在1月重新恢復了些動能，顯示經濟或許沒投資人這幾週想像的那麼糟。美國2016年1月零售與飲食服務銷售額月增0.2%、優於市場預期的0.1%月增幅。用來計算GDP消費支出項目的核心零售(排除飲食服務、汽車經銷商、加油站、建材店家不計)1月更月增0.6%、遠優於濟學家原先預期的0.3%。
紐約聯邦儲備銀行總裁William Dudley最新發表的談話，也對美國經濟展現信心。路透社報導，Dudley 12日表示，美國經濟還是有不錯的動能，因此現在討論使用負利率的可能性，實在太早了。
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