MoneyDJ新聞 2026-11-05 11:30:00 蕭燕翔 發佈
受到AI基礎建設股賣壓拖累，零組件大廠貿聯-KY(3665)股價短線修正逾四成，但近期內、外資報告紛紛送暖，預期第三季毛利率將維持逐步改善態勢，且第四季起將併入Interplex 效益顯現，單季營收季增幅度將擴大到兩成以上，獲利也會再創新高。在合併將使公司在資料中心機櫃產值大幅提升下，明年獲利將首度超過10個資本額，續創高峰。
貿聯-KY今年以來股價波動不小，一則是銅進光退的憂慮使得股價隨大客戶Credo修正，10月以來則遭逢AI基礎建設概念股的通殺。事實上，公司押寶的光銅並進趨勢，已透過併購與外部結盟，布局了主流供應鏈，今年與ams OSRAM合作開發microVCSEL「Wide and Slow」架構的光學互連解決方案，未來也有機會應用在Credo的ALC產品，藉原有供應鏈優勢持續成為CSP客戶的主要供應商。
而貿聯收購的Interplex ，主要著眼於擴大AI資料中心產品布局及垂直整合能力，預計本季開始正式併表。因Interplex具備機殼、機架及匯流排等產品，並通過NVIDIA MGX生態系認證，也是NVL72系統主要機殼供應商之一。
法人認為，併購可望使貿聯AI機櫃單櫃價值含量翻倍，預估該併購對明年獲利全年貢獻將超過15元。
展望明年，法人看好Interplex全年貢獻，加上Vera Rubin NVL72與 800VDC架構高階線束升級商機，將推升HPC營收占比，明年營收將維持高成長，獲利增幅更大，全年將首度挑戰賺進10個資本額，每股稅後盈餘預估會達120元以上。
