MoneyDJ新聞 2016-05-24 17:42:13 記者 徐伯豫 報導
新興市場在金融海嘯前，曾是許多投資人手中的寵兒，而金融海嘯後，受到美國貨幣寬鬆政策影響，也有不少資金流入新興市場，再度推升新興市場股市的漲勢。然近兩年美國景氣復甦、美元明顯走強，使資金逐步流出新興市場，相關基金報酬也呈負值，且金磚四國基金的榮景也不復見。
對此，市場關心新興市場的投資價值是否不再？瑞萬通博執行董事班奈特(Douglas Bennett)(見圖)於接受訪問時表示，投資新興市場，尋找具持續性且一致性盈餘成長的企業為穩定報酬的根基，也是超越指標的動力。而在國家與產業配置部分，目前瑞萬通博新興市場股票基金加碼印度、英國，減碼中國。產業則是加碼民生必需品，減碼金融與能源。
班奈特表示，由於公司的選股策略是以投資人可長期持有為準則，因此尋找「具持續性且一致性的盈餘成長」企業，成為經理人的要務。在選股部分，首先會以量化的方式篩選股票，再透過基本面的分析進行選股。
班奈特解釋，由於選股以基本面作為考量，因此參考指標僅作參考，並不會隨著參考指標進行動態的調整。他以瑞萬通博新興市場股票基金為例，基本上僅僅持有50~60檔個股。不過，由於近期市場波動度提高，因此甚至有減少持股的狀況，將現金持有比例拉高，希望降低波動度，同時創造較同類型基金要好的績效。
班奈特解釋，一般基金配置中，現金佔比是2~7%，而其目前所操作基金的現金持有比例在5.1%左右，其實並不算特別高。不過他也說明，由於今年市場的波動比較大，因此投資傾向較為謹慎，若有賣出持股，則基於風險與評價面考量下，並不會急於買入下一個標的，會轉為現金。班奈特表示，目前瑞萬通博新興市場股票基金以持續持有核心產業的相關公司為主，希望能降低風險。至於後續，則會從基本面與評價面來觀察，除了營收成長的動能之外，也會持續觀察股票的價格，在適當的時機進場。
在國家與產業配置部分，目前瑞萬通博新興市場股票基金加碼印度、英國，減碼中國。產業則是加碼民生必需品，減碼金融與能源。至於，班奈特為什麼在新興市場股票基金的配置中，會有非新興市場的英國出現，其解釋，這是由於部分新興市場國家的股票會在海外發行，但是實際上的營收來源還是來自於新興市場，因此會進行布局。
他以啤酒品牌商南非米勒(SAB miller)說明，該公司為世界第二大啤酒生產商，總部位於英國倫敦，也是可口可樂主要的裝瓶公司之一。而該公司有五成的營收來自於新興市場，原因為新興市場中產階級的崛起，人口逐漸變得富有，增強了消費力道，因此除了啤酒業受惠於此趨勢外，像是英美菸草(British American Tobacco p.l.c)、聯合利華(Unilever NV)等企業，也都因而受惠。
在印度部分，班奈特以印度最大的抵押放款公司HDFC Bank Limited為例，該公司為一家私人銀行，主要進行放款業務，在印度市場的佔有率大約為25%；資產負債表強健，ROE(股東權益報酬率)達20%。展望後市，班奈特表示，目前印度有1.3億人口，但僅有一半的人擁有銀行帳戶，他預期，在印度總理穆迪(Narendra Modi)的改革下，印度人民將變得富有，且戶口制度的改革，也使銀行帳戶的開戶手續變方便，預期人人都將擁有銀行帳戶，而此對於金融業來說，是很穩健的成長潛力。
儘管中國在該檔基金中遭到減碼，不過班奈特仍看好中國最大的網路綜合服務提供商─騰訊。他指出，由於消費產業的需求增加，騰訊除了有廣大的使用戶外，還有廣告的收益，加上遊戲的發行，也使營收可以有長足的增加。不過考慮到A股流動性問題，目前瑞萬通博傾向買H股、ADR等在海外發行的股份。
創立於1924年的瑞萬通博管理股份有限公司(Vontobel Management S.A.，瑞士證交所SWX代號：VONN SW)，總部位於瑞士蘇黎世，全球總管理資產達1874億美元。2007年起由先鋒投顧引進台灣，今年五月起，由瀚亞投信正式取得總代理權，目前在台資產管理規模為20億美元。根據晨星的統計，瑞萬通博旗下基金82%位於同類型的前1/2，且根據晨星分類，其各類型基金平均過去一年績效獲晨星4顆星評等以上者佔了一半以上。
