MoneyDJ新聞 2016-03-03 11:01:00 記者 新聞中心 報導
大陸人行今(3)日於公開市場進行400億元(人民幣,下同)、7天期逆回購操作，為暫停兩日之後，重新恢復逆回購操作，得標利率持平於2.25%；對沖今日4,100億元到期量後，本日單日淨回收資金達3,700億元。
大陸本周共有1.16兆元逆回購到期，人行於本周一即進行了2,300億元7天期逆回購，在本周二調降存準率後，本周二和周三連續兩日暫停逆回購。
大陸市場資金面昨日雖然維持寬鬆，但貨幣市場利率下行則趨緩。SHIBOR昨日整體維持下行，7天SHIBOR下行0.8基點至2.30%，3個月SHIBOR下行2.65基點至2.86%，幾乎持平於2015年6月初創下的2011年以來低檔。昨日銀行間質押式回購市場上，短期的隔夜和7天期回購利率下行不多，其中隔夜回購利率加權值持穩在1.98%，7天利率小降4基點至2.38%，而期限稍長的14天利率繼續下行14基點至2.67%，1個月回購利率則反彈3基點至2.71%，3個月回購利率下降3基點至2.75%。
陸媒引述交易員指出，人行逆回購停做及公開市場淨回收並未妨礙資金面的寬鬆格局，大型商業銀行等機構融出資金積極，而需求端勢弱，借款需求不難得到滿足，但市場上減點融出的情況也不多，加上缺乏公開市場操作的利率指引，交易雙方推動利率向下的動力不足。
分析人士認為，從根本上看，人行降準是對沖外匯占款減少、彌補銀行體系中長期流動性供給的缺口，進而保持流動性合理充裕。春節前，人行主要透過展開大額逆回購操作等方式平抑季節性流動性波動，春節後逆回購陸續到期回收，惟一收一放並不提供增量流動性，且節後到期量大，反而造成春節後流動性再度緊張。上周人行仍透過增量續做逆回購方式進行對沖，但又導致本周的逆回購到期量猛增，市場對流動性也無法形成穩定預期，在此情況下，實施降準既還了對沖外匯占款的舊債，又可為逆回購操作接盤，減輕之後的操作壓力。
在降準之後，人行立刻停止了在公開市場投放資金，考量到本周有多達1.16兆元逆回購到期，最終公開市場操作可能淨回收大量資金，將會在很大程度上削弱降准對短期流動性的利多刺激。
