MoneyDJ新聞 2026-09-24 11:38:48 新聞中心 發佈
綜合港媒及陸媒報導，摩根大通(小摩)發表研究報告指出，中國人工智慧(AI)產業鏈正處於快速擴張階段，預計2026至2030年間累計營運利潤將達5,440億美元，其中模型與應用層(下游)將貢獻近三分之二的獲利增長。報告選出中國AI產業鏈三檔首選股票，分別為阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)、騰訊(0700.HK)及智譜(2513.HK)，均予「增持」評級，目標價分別為210美元及205港元、690港元及2,000港元。
報告指出，預期隨著智慧消費需求呈指數級成長，中國AI Token消耗量將在2026至2030年間成長約60倍，推動硬體、雲端及模型應用各層收入大幅上升；其中，硬體收入預計增長1.8倍，雲端增長12.5倍，而模型與應用層更將暴增26.9倍。至2030年，中國AI產業整體營運利潤將由2026年的270億美元升至2,430億美元。
報告分析，AI產業的利潤結構將出現重大轉變，目前硬體仍占價值鏈主導地位，預計2026年占利潤總額的93%，但至2030年將大幅降至30%；雲端服務的獲利占比則將由7%升至15%，而模型與應用層則由虧損轉為獲利，占比由零升至54%。此轉變意味著投資機會正由基礎設施逐步轉向下游的商業化應用。
摩根大通認為，市場目前定價仍反映現有收入分布，尚未充分預期未來獲利結構的轉移，因此下游企業存在估值上升空間。報告選出中國AI產業鏈三檔首選股票，分別為阿里巴巴、騰訊及智譜；其中，阿里因整合晶片、雲端與模型能力而獲青睞；騰訊擁有稀缺的AI應用資產，包括龐大分發渠道、專屬用戶情境及交易執行能力，且市場尚未充分定價；智譜則憑藉差異化智慧技術推動付費用戶成長。
(圖片來源：shutterstock)
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