美股3月回檔，道瓊、那斯達克從高點修正超過10%，標普500本益比較去年高點修正約15%。市場情緒轉趨謹慎，但宛如「打者」的投資人，最重要的仍是判斷力－什麼時候該揮棒？什麼時候該忍住？貝萊德從數據和市場趨勢，解讀第二季的「兩好一壞」。
回顧1997年以來，凡在標普500指數本益比修正逾10%、企業獲利仍持續上修時進場，後續6至12個月正報酬機率介於69%至81%，中位數漲幅達10%。若以股價修正幅度看，1950年以來修正逾10%後，後續6個月平均漲幅更高達24%。估值壓縮、獲利未崩，這是這波修正與過去幾次系統性危機最大的不同。（資料來源：貝萊德、FactSet、Bloomberg、Morgan Stanley Research、BofA Global Investment Strategy；2026/3。指數報酬非指基金報酬，投資人不可直接投資該指數）
自2022年11月ChatGPT問世以來，美國科技業員工占比下降，非農勞工每小時產出卻持續提升，AI提升生產效率已有數據佐證。（資料來源：貝萊德、美國勞工統計局；2025/12）
高盛預估2026年標普500指數EPS仍可成長12%，AI基礎建設與雲端服務相關投資預計貢獻其中40%；即使油價衝擊持續，美股獲利對能源價格的敏感度相對有限。（資料來源：貝萊德、Compustat、Goldman Sachs Global Investment Research；2026/3/27）
荷姆茲海峽自3月以來幾近關閉，能源供應鏈持續承壓，油價明顯走高，通膨壓力早在衝突爆發前就已升溫，市場對聯準會的預期已從降息轉向升息，防禦情緒加深。（資料來源：貝萊德、IMF PortWatch；2026/3/24）
Q1：2026年3月修正和過去有何不同？這次是估值修正、獲利仍撐，結構相對健康，隨著地緣局勢逐步明朗，市場有望重拾方向。
Q2：金價重挫是壞事嗎？反而可能是好訊號。標普500相對黃金比率在衝突後觸底反彈12%，這個訊號歷史上往往出現在地緣爭端即將結束之際；中長線來看，各國政府債務持續攀升，黃金作為實質資產的配置價值並未消失。（資料來源：貝萊德、FactSet、Bloomberg；2026/3。指數報酬非指基金報酬，投資人不可直接投資該指數）
Q3：什麼情況下該加碼？貝萊德點出兩個觀察指標：荷姆茲海峽交通恢復正常、或局勢出現具體緩和風向，一旦訊號確認，將是從防禦轉為積極布局的時機。
Q4：聯準會不降息，股市還有支撐嗎？降息預期退場，但AI獲利邏輯沒有改變，等通膨壓力趨緩、政策方向明朗，企業獲利才是推動市場回升真正的支撐力道。
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