《Fund投資》不懼升息 新興市場債可望否極泰來

MoneyDJ新聞 2016-01-27 17:53:28 記者 徐伯豫 報導

雖然美國已邁入升息格局，不過市場法人認為，由於今年國際市場波動大，因此預期今年的升息腳步將會非常緩慢。根據投信業者統計，2004年美國升息後一年，其實新興市場債表現搶眼，因此認為，雖然短期波動難免，但透過慎選債種，新興市場債表現可望否極泰來。

日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，2004年美國升息前夕，美債波動度由高點反轉，升息後亦續下滑，而新興債走勢則同步出現觸底翻揚。儘管之後一年內聯準會升息了9碼，其實仍無礙新興債的表現。2004年6月美國升息後6個月，新興主權債、新興公司債的總報酬率分別為13.96%、19.29%，升息後1年則為7.57%、10.55%(見下表)，此亦顯示出新興債價格在升息前應屬被低估，而在今年美元持續維持強勢下，美元計價新興債券長線看俏。

2004年升息後半年及1年各類債券表現(%)

資料來源：彭博資訊，上述之美國公債、亞洲高收益債採美林編制指數，新興主權債、新興公司債採摩根大通編制指數，資料日期: 2004/06/30~2005/06/30

不過近期國際油價持續探底，以及投資人擔憂中國經濟成長放緩，加重了對於風險性資產的賣壓，令新興巿場債跌幅擴大，資金外流壓力沉重。宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，在新興債市中，以非投資級債及當地貨幣計價債券跌幅最大。而展望未來，李育昇認為，新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值的空間有限、持續維持強勢，故在這格局下，新興市場資金外流的壓力可望放緩，不過，他認為新興債巿短期仍難以避免大幅波動的局面。

聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆蘿‧狄儂(Paul DeNoon)則表示，目前持續看好新興市場企業債券，並會開始留意浮現投資機會的部分新興市場主權債。他認為，這一波市場波動，使得不少資金出走債市，但只要基金經理人能善選標的，做好風險控制，再加上以全球多元券種佈局方式強化流動性，在價格歷經修正後，反而是良好買點。預期短期波動仍在，但已是時候留意進場的時間點。