MoneyDJ新聞 2015-03-09 10:21:19 記者 陳祈儒 報導
中國系統廠去年對光纖建設需求高，今年以來對台系光通訊晶片需求不減。據悉，去年底中興通訊（ZTE）即積極來台洽詢產能，今年初華為（Huawei）則是直接找上日本光纖廠三菱（Mitsubishi），想洽簽GPON光收發元件長期合約。但三菱行事一向謹慎、去年不願就此擴產，使得GPON晶粒傳出缺貨，預計替日系封裝代工利潤水漲船高，自有品牌廠接單至5月份的訂單已十分明朗；預估聯鈞（3450）、華星光（4979）將是最受惠廠商。
而光環（3234）目前GPON業務，主要是替海外客戶作「接收端」封裝代工，其受惠程度沒有聯鈞、華星光這2家公司來得高。聯鈞在GPON業務上有「發射端」、「接收端」封裝代工；至於華星光則掌握了磊晶片、GPON雷射二極體後段封裝產能，並且跟上游磊晶片（Epi）供貨商聯亞光電（3081）關係良好，華星光對上中下游的掌握度好。
中國市場對光纖需求提升的最終推動力，來自內地光纜鋪設增加、4G通訊局端光纖傳遞需求；加上後續中國電商與企業自建雲帶來的Data Center數據機房的商機浮現。
據華星光表示，GPON晶片供需情況，早在去（2014）年第2季之後就逐漸失衡，系統商去年下半年GPON需求，並沒有因第4季淡季到來而趨緩。
由於全球GPON供不應求、料源少，讓電信系統商建置GPON被迫放緩進度；部份區域乾脆先布建1.25Gbps速度的EPON來填補基本光纖需求，讓連續兩年報價緩步走跌EPON收發模組近日報價仍趨穩，沒有再有明顯跌價。
（一）華星光：
法人預期，在2月份工作天數減少促使業績走滑後，華星光的3月營收就能恢復動能，4月營收接單透明度也高，第2季上旬華星光的營運成長的動力可望轉強。
日本雷射二極體廠商，算是華星光產業競爭對手；華星光評估，該公司去年有增加磊晶片、晶粒的產能供應，而日系同業並不想自己增加設備，所以造成GPON晶片目前缺貨的重要原因。
華星光前兩年已提高晶片、晶粒產能，而今年初次模組封裝設備亦已經到位，今年上半年產能已作好準備。
（二）聯鈞：
法人預期，聯鈞去（2014）年全年稅後EPS有9.5元以上，以過去分配現金股利的配發率（Pay Ratio）約7成來看，法人推估今年的現金股利約有6元以上。聯鈞目前合併營收結構中，有一半營收占比是子公司捷敏電子的電源管理IC訂單，另外一半大則是PON光纖與影像感測元件（光資訊）訂單；在電源管理IC首季非旺季下，聯鈞的2~3月營收反應或許沒有華星光來得強。
聯鈞下游客戶主要來自日系廠商；在日本廠商持續被下游的中國大陸系統商催促訂單下，GPON封裝代工訂單量會有成長，並且毛利率會有不錯的水準。
