MoneyDJ新聞 2018-11-06 11:53:34 記者 新聞中心 報導
美系外資發表針對伺服器遠端控制晶片廠信驊(5274)的最新報告指出，該券商所預估的雲端需求放緩已經發生，實證是超大規模(hyperscaler)資料中心的放緩、信驊第四季業績料放緩；信驊近期股價出現反彈後，該券商仍維持審慎的態度，給予信驊中立(Equal weight)的評等，將目標價調降14%，由707元降至606元，並將其2018-2020年EPS預估分別下修4%、10%、12%至19.94元、25.52元、31.39元。
報告進一步指出，該券商在6月即已針對中國三大互聯網公司、美國微軟、亞馬遜、超微等超大規模伺服器相關廠商，提出全球雲端需求將放緩的說法，而從第三季全球前七大超大規模伺服器廠商的財報，可證實其理論屬實。這些公司的獲利增長和雲端資本支出間有高度正相關，至於雲端需求何時會恢復？已經有一些公司表示預期未來幾季會減少雲端支出，但預期明年下半年雲端支出會恢復成長。而依據資本支出周期的歷史經驗預估，如果明年下半年雲端資本支出將恢復，亦表示在明年上半年雲端資本支出將會明顯向下。
報告也指出，信驊第三季EPS 5.72元，因毛利率較佳，表現符合市場預期，但低於該券商預估的6.54元，第三季毛利率由上季的58.7%升至60.6%，原因可能是較佳的產品組和毛利率較高的Purley BMC(遠端伺服器管理晶片)帶動；第三季營益率達40.2%，高於第二季的34.8%、和該券商預估的36.6%，原因是較高的毛利率和較低的研發支出，但匯兌收益則低於預期。
報告指出，數據紀元的主題是該券商仍給予信驊中立評等、而非減碼評等的原因，但信驊短期有下修風險，其10月營收月減14%、且僅較去年同期微增2%，且即使預估明年第一季營收將持平於今年第四季、年增率仍可能會是負成長，因此，在預估本益比24倍和下修信驊明年EPS預估的情況下，該券商認為市場對信驊的股價預期還有進一步下修的可能。
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