【富蘭克林美國經濟儀表板】
在富蘭克林坦伯頓基金集團美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項經濟指標中，8月營建許可、失業金申請、零售銷售、薪資成長、商品、ISM新訂單、利潤率、卡車運輸、信用利差、貨幣供給、殖利率曲線維持在「擴張」的綠燈，就業信心維持在「衰退」的紅燈，整體燈號繼續保持「綠燈」，至今已連續27個月亮出綠燈。
富蘭克林證券投顧表示，美債殖利率上行壓力沉重，30年美債殖利率上升至5.3%，接近20年高點，10年期殖利率也逼近5%，均對已在高檔的股市估值帶來壓力，搭配AI相關不確定性與強勁獲利能否延續的疑慮，恐增添股市波動風險。不過，隨史坦普500指數遠期本益比已從年初約22倍降至19倍，加上整體景氣與獲利基本面仍維持正向，看好風險性資產穩中走升趨勢不變，建議股市配置可留意不同風格機會，包括循環、價值與小型股題材。債券上因高評級債承壓較重，建議保守穩健型投資人跳脫債券為收益來源的傳統思維，轉向以美國平衡型基金為核心，廣納收益之餘並擴大報酬機會，偏積極者可透過新興市場平衡型基金參與亞洲AI供應鏈與新興當地債的高息題材。此外，股市布局持續看好AI趨動下的景氣多頭行情，建議多路並進網羅輪動契機，看好AI生態系擴張(科技/亞洲科技股)、能源基礎建設(公用事業)、生技創新、美國小型股獲利回升及日股復興主題，並搭配黃金及貴金屬產業型基金，作為分散投資組合配置的一環。
凱利投資衰退風險儀表板：殖利率上升隱含強勁經濟成長，風險有限
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示，10年美債殖利率已較2月低點上漲超過80個基點，逼近5%大關，部分人士歸咎於債券供給增加，包含超大規模企業大量發債、美債供給增加，但目前市場仍可消化這些債券，另也可能受財政可持續性、Fed信譽、貨幣貶值等疑慮影響，但美債信用違約交換(CDS)仍大致持穩，故債市實際上並未計入持續性通膨或政策信譽受損的風險，相反，實質利率上升可能才是關鍵，背後反映在消費韌性、AI基建熱潮下，經濟成長表現優於預期。
傑佛瑞‧修茲進一步分析，長債殖利率與名目GDP高度相關，目前名目GDP約6%，遠高於4.75%的10年公債殖利率，故殖利率的變化與其說是市場短期波動，不如說是全球金融危機「長期停滯」結束後的正常化。公債殖利率、實質利率雙雙走高反映經濟正在回歸常態，支撐因素包含更強的經濟、旺盛的消費、穩健的企業投資。近期股市表現也印證了此觀點，儘管殖利率上升壓低估值，但牛市行情仍因企業獲利強勁成長而得以延續，展望未來，若通膨低於預期或回落，可能促使市場下調貨幣政策路徑預期，而由AI驅動的生產力提升也有助在不引發通膨反彈下支持經濟成長，長債殖利率下滑可能是推動下一輪股市上漲的催化劑。
過去一年凱利投資衰退風險儀表板：整體燈號改善為綠燈
資料來源：截至2026/8/31。富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資，凱利投資衰退風險儀表板創立於2016年1月。美國勞工統計局、聯邦準備銀行、人口普查局、ISM、商務部經濟分析局、美國化工協會、美國卡車運輸協會、美國經濟諮商局、彭博資訊。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾(GrantBowers)表示，美國經濟仍非常強勁且具有韌性，經濟衰退的風險相當低，AI將在許多方面惠及不同產業，通膨是關鍵因素，伊朗和海灣地區的局勢幾乎每天都在變化，但不至於出現「長期持續的黏性通膨」，相信通膨將繼續趨穩，進而使Fed擁有更大的靈活性來支持經濟，此外，美國企業獲利正加速成長，是支撐美股的主因，成長並非僅集中於科技、能源，而是遍及各類股，通訊服務、消費耐久財、金融、公用事業、房地產、民生消費等受地緣政治影響較小的產業也保持健康的成長，而AI、工業復興、醫療保健創新、金融數位化是目前關注的重要主題。
富蘭克林坦伯頓科技基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人強納森‧柯堤斯指出，2026年科技股最大亮點是投資週期推進速度加快，整個AI產業的獲利成長非常強勁，甚至獲得大幅上修。本輪AI浪潮的發展極其快速，快於先前行動裝置、網路、雲端運算等大型基礎技術，AI營收增速更是先前任何一波浪潮的三倍，過去數月還在加速，而這均發生在AI使用成本大幅下降的背景下，故在一個健康的市場中，預期AI模型的使用成本將會持續下滑，進而帶動AI使用量大增，所謂的「傑文斯悖論」正開始顯現。
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