回顧2025年全球股市遭受關稅衝擊，MSCI世界(淨)指數於4月解放日期間最大跌幅達 16.56%1 ，但短時間內川普因政治與經濟壓力而推遲部分關稅實施，加上整體市場受AI需求支撐下重振動能，全年累積漲幅達21.09%，並連續三年呈雙位數漲幅，其中市場偏好集中於高成長與高貝塔2股票，導致部分優質企業股價表現不如預期，惟投資人對高估值成長股，特別是 AI 相關公司的盈利能見度與估值合理性產生質疑，使市場情緒逐漸從追逐AI題材的同時也審視個別公司的基本面。而這些擁有優質財務體質的公司，隨著估值回落至合理區間，並在美國貨幣、財政支持下，預期美國企業獲利持續增長，並在2026年有望重拾動能。
■ 受貨幣及財政政策支持美國經濟前景上調，歐洲經濟保持韌性
受美國減稅法案影響，今年上半年美國納稅人的退稅金額有望較去年增加，此外，法案恢復企業可享「100%獎勵折舊」及「研發費用立即扣抵」，預期將使企業現金稅率下降，釋放更多自由現金流以投入資本支出與成長投資，而根據市場主要研究機構的分析指出3，大而美法案(OBBBA)4將刺激美國2026年經濟成長率上升0.4%5。貨幣政策方面，美國聯準會(Fed)於2025年12月如期降息1碼，將利率區間調整至3.50% 至 3.75%，預估2026年聯準會仍有1至2碼降息空間，寬鬆利率環境有利支撐股市。另一方面，歐洲經濟正逐漸回溫，在德國財政政策及歐洲各國國防開支增加下，有望進一步支撐經濟成長。整體而言，預期美國經濟成長率在 2026 年將略高於 2025 年上升至2.1%6; 歐元區經濟則維持穩定於1.2%7。
■ AI助攻後，品質接棒：2026年策略轉折
自2023年起市場偏好集中於高成長、高Beta股票，其中市場焦點高度集中在「七巨頭」與AI概念股，這種偏好導致部分優質企業股價表現相對落後，而美國標普500中的優質股相對標普500表現於2025年第四季創下近30年最大差距8。
優質股展現穩健財務體質，標普500優質股平均股東權益報酬率(ROE)達33.82%，遠高於標普500整體的18.83%9，顯示獲利能力強勁。同時，負債權益比僅77.65%，顯著低於標普500的113.73%，反映財務結構更健康、槓桿風險較低。這種高ROE、低負債的組合，意味著優質股能在市場波動中保持韌性，並具備長期增值潛力，同時近期數據顯示差距開始收斂，優質股呈現回升跡象，而根據歷史經驗證明，優質股在長期投資中具備韌性與領先優勢，隨市場風格轉換，資金將重新流向基本面穩健的企業，迎來修復行情。
■ 基本面應對市場噪音：摩根士丹利環球品牌基金
本基金策略專注於具持續盈餘成長能力的高品質企業，並鎖定擁有穩定盈利、強勢品牌與定價權的公司，提供韌性營收與抗波動特質，協助投資人降低投資風險。「摩根士丹利環球品牌基金」投資部位以美國及歐洲地區為主，佔基金比例約98 %，並聚焦全球高品質企業，透過品牌競爭力與穩定現金流打造持續獲利，以應對不確定性環境。歷史經驗顯示，面對市場震盪，投資組合之抗波動特性讓基金表現普遍優於參考指標與同類型基金10，適合作為長期核心配置，同時也能提供投資人在多元資產配置中，扮演提升整體組合穩定度的關鍵角色。
■ 基金績效表現 11
| 績效(%) | 3個月 | 6個月 | 1年 | 2年 | 3年 | 5年 | 10年 | 成立至今 |
| 本基金 | -2.75 | -5.99 | -0.74 | 7.26 | 23.78 | 23.16 | 124.71 | 784.56 |
1 資料來源：Bloomberg，MSCI 世界(淨)指數，2025/12/31，過往績效不代表未來結果，國泰投顧整理。
2資料來源：Bloomberg，高貝塔(Beta) 股票指的是對市場波動更敏感、漲跌幅度通常大於大盤的股票，國泰投顧整理。
3 資料來源：Morgan Stanley，2025/11/24。國泰投顧整理。
4 大而美法案，One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBBA。
5 資料來源：Morgan Stanley，2025/11/24。國泰投顧整理。
6 資料來源：Bloomberg，截至2026/01/08 。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
7 資料來源：Bloomberg，截至2026/01/08 。過往績效不代表未來結果。國泰投顧整理。
8 資料來源：Bloomberg，2025/12/23，相對表現為標普500優質指數6個月滾動累積報酬 -標普500指數6個月滾動累積報酬，其中，標普500優質指數追蹤標普500指數中品質評分最高的股票，其品質評分是以三項基本財務指標計算：股東權益報酬率（ROE）、應計項目比率（accruals ratio）以及財務槓桿比率（financial leverage ratio），國泰投顧整理。
9 資料來源：Bloomberg，2025/12/24，國泰投顧整理。
10資料來源：Morningstar、國泰投顧整理，2025/12/31。
11資料來源：Morningstar，2025/12/31。美元計價，同類型基金採在台銷售境外基金中晨星分類之全球大型混合型股票基金。過往績效不代表未來表現，國泰投顧整理。
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