隨著美伊停火，市場情緒從擔憂中東戰爭恐引發油價上漲與通貨膨脹導致股價下跌，轉為聚焦企業基本面，全球股市在宣布停火後迎來全面反彈。成熟市場方面，2026年初至美伊戰爭前，MSCI歐洲指數(+7.34%)總報酬顯著高於MSCI世界指數(+4.34%)以及標普500指數(+0.67%)，美伊停火後，儘管歐股反彈力道相對全球股市與美股落後，年初至今歐股仍上漲4.21%1。惟國泰投顧認為兩大因素將持續吸引資金流入歐股，今(2026)年有望延續強勁表現，(1)歐股獲利預期持續復甦，且不因美伊戰爭改變其成長趨勢，(2)歐股相對美股估值位於歷史低點。
歐股獲利預期持續自2025年解放日低點復甦，且不因戰爭影響其成長軌跡
3月市場預估MSCI歐洲指數2026到2028年的EPS分別為13.0、14.3以及15.6歐元，表現逐年成長，4月中旬市場預估2026年EPS(13.23歐元)甚至已超越2025年4月解放日以來的水準(12.99歐元)2，顯示歐股獲利預期在戰爭不確定性下仍持續復甦，並已擺脫關稅對歐股獲利預期的威脅。此外，歐洲股市相對全球其他市場而言，獲利來源更為分散，僅約40%來自當地市場3，代表歐洲企業獲利在面對地緣衝突時不易被特定國家(如海灣國家)所影響，相對較具韌性。
歐股相對美股折價幅度位於歷史低點，收斂空間大
2025年下半年到2026年2月開戰前，在全球AI過度投資及相關公司估值過度膨脹的擔憂下，全球投資人開始尋找美股或AI相關科技股以外的選擇，估值便宜的歐洲股市顯得具投資吸引力。以前瞻本益比而言，歐股相對美國估值折價幅度超過30%且低於過去20年來平均值一倍標準差以下4，逼近2025年1月創下的歷史低點。
此時，全球投資人由美股與AI相關公司轉往估值便宜的歐股，使歐股相對美股估值快速收斂，然而2026年3月因避險情緒蔓延，導致歐股估值折價再度擴大；隨著市場逐漸淡化戰爭風險，看好歐股相對美股估值的折價幅度，有望進一步收斂至個位數水準5，股價相對美股更具表現空間。
「獲利復甦+估值便宜」看好歐股將再度吸引資金流入，後市可期
歐股憑藉其獲利預期持續成長，擺脫關稅不確定性加上歷史性偏低估值的吸引力，2025年下半年到美伊戰爭前，全球共同與指數型基金資金快速流入，2026年2月累積三個月資金流入創疫情爆發以來新高6。儘管3月投資人普遍減持風險性資產轉往美元，導致資金流出歐股，然國泰投顧認為，進入第二季，市場重新聚焦基本面，歐股持續復甦的企業獲利預期，加上估值偏低且收斂空間大，有望再度吸引資金流入，歐股後市表現可期。
摩根士丹利歐洲機會基金
摩根士丹利歐洲機會基金精選歐洲優質企業，主動比率高達87.44%，發掘具備品牌差異化、產業顛覆性高的公司，堅持以低於公司內涵價值時買入的紀律，掌握企業完整的長期成長趨勢。本基金持股具備高資本報酬率、低財務槓桿以及高成長潛力特性，有望掌握歐股在戰爭風險淡化後的投資機會。7
1資料來源：Bloomberg，截至2026/4/30。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。2資料來源：Bloomberg，截至2026/4/23。國泰投顧整理。過往績效不代表未來結果。3資料來源：Morningstar，截至2025/12/31。國泰投顧整理。4資料來源：Bloomberg，截至2026/4/20。國泰投顧整理。5資料來源：MorganStanley，截至2026/4/8。國泰投顧整理。6資料來源：Morgan Stanley，截至2026/4/8。國泰投顧整理。7資料來源：MSIM，截至2026/3/31。國泰投顧整理。
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