上週全球股市受降息預期調整、科技股恐達到泡沫化邊緣而震盪加劇。瑞士百達資產管理首席策略師 Luca Paolini認為，近期回檔屬於牛市週期中常見的健康修正，整體市場基本面並未惡化，長線投資情緒毋須過度悲觀。
市場修正：健康調整，毋須恐慌
近期市場的波動屬於健康的修正，投資者毋須過度擔憂。在牛市中，市場出現階段性回調是正常現象，這可能是由於投資者獲利了結或市場情緒波動所致。尤其是加密貨幣市場的劇烈波動對其他市場產生了一定的溢出效應。以比特幣為例，其市值曾一度達到全球股市市值的5%，但近期的30%以上跌幅相當於美國今年的GDP成長規模，顯示出巨大的財富蒸發效應。
然而，回歸基本面，當前美國經濟動能依然穩健，企業獲利預估也處於相對健康的成長軌道。近期的震盪主要反映市場對高估值類股的消化，而非系統性風險升高。整體而言，估值面降溫有助中長期行情更為穩固。
股債配置宜更均衡，選股回到基本面
儘管市場出現修正，但因為全球經濟仍具韌性，股票市場仍具吸引力，且聯準會明年可能無法進一步降息，因此建議繼續投資於股市。Paolini認為，投資人宜採股債均衡配置。
股市方面，預期未來美國經濟成長放緩、市場對聯準會的降息預期與地緣政治因素影響，將使美元走軟，其有利於新興市場的表現。建議可配置在基本面穩健、估值合理及市場動能良好的新興市場；債市部分偏好新興市場債券、抗通膨債券及英國公債，特別是日本長期國債收益率已超過3%，對於低收益率國家的投資者來說可能是良好的投資機會。
AI 長期動能不變，但短線須留意營運表現
AI仍處於結構性成長周期，輝達的季度財報顯示，其市值高達5兆美元，年營收達2,000億美元，且營收仍以每年超過60%的速度增長。人工智慧（AI）作為一項具有變革性的技術，仍被長期看好，未來影響力可能從美國和科技領域擴展至工業、材料及亞洲科技領域。然而，目前多數相關企業估值已反映高度樂觀情緒，需關注AI相關企業的利潤率是否會出現顯著下滑，例如輝達和Google目前的利潤率仍然非常高，但短線若成長未如預期，股價可能面臨修正。AI主題仍具長線吸引力，AI的牛市仍有持續的動能，但需警惕潛在風險。
密切關注全球動態與市場機會
Paolini建議投資者應密切關注美國的總經數據，例如零售銷售和商業信心指數，這些數據雖然部分已過時，但仍具參考價值。此外，俄烏局勢的進展可能對歐洲股市帶來顯著影響，若有突破性進展，將為市場注入動能。英國即將公佈未來幾年的預算案，這對英國國債、英鎊及整體經濟可能產生重要影響，值得密切留意。
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