中國信託新興市場0-5年期美元政府債券ETF基金十二月操作策略與一月展望

12月份基金淨值上漲0.41%，12月聯準會符合市場預期，下調利率目標區間1碼至3.5%-3.75%，利率預估點陣圖方面，19位官員預估的中位數顯示明年降息1碼，與9月預估相同；但這次利率預估對明年的利率決策參考指引不大，因明年聯準會主席及幾位理事皆可能換人。印尼央行12月維持基準利率在4.75%不變，大致符合市場預期，為連續第三個月維持基準利率不變，本次決議主要來自外國投資者因經濟成長乏力和政府支出過度膨脹的風險而繼續撤出，為了在外資持續流出之際減輕印尼盾面臨的壓力，同時確保通膨能維持在1.5%-3.5%的區間範圍內。印度央行12月降息1碼至5.25%，印度央行總裁SanjayMalhotra表示低通膨與強勁經濟成長代表印度正處於難得的Goldilocks時期，此外印度央行將下個會計年度（截至2026年3月）的通膨率預測由2.6%下修至2%；經濟成長率預測從6.8%提高至7.3%。菲律賓央行連續第五次下調基準利率，12月將利率下調25bp至4.50%，是過去3年以來最低水準，主因是通膨保持溫和，央行得以實施連續降息以在日益增加的挑戰中促進經濟增長，不過同時也認為貨幣政策寬鬆週期可能接近尾聲。墨西哥央行12月再度調降基準利率，由7.25%下調至7.00%，此舉將成為自2024年2月以來的第13次降息，多項經濟因素支持這一預期利率路徑，包括經濟疲軟且產出缺口為負、持續的財政整合、穩定的通脹預期以及相對強勢的墨西哥比索，墨西哥央行預計2026將繼續其漸進式寬鬆週期，保持謹慎的貨幣政策正常化方式。展望1月，全球主要央行仍保持資金寬鬆立場未改變，亦可望令新興國家央行維持寬鬆環境，提振經濟，有助資金重啟回流新興市場，較高息收的新興市場料將持續得到資金青睞。整體而言產業面受到政府支持，有助信用利差穩定，而美債走勢也是影響新興市場利率表現重要因素之一。