新興國家擁三大主題趨勢 當地債匯市展望佳

地緣政治風險與聯準會升息預期支撐今年來美元走強，然而隨著中東緊張情勢與油價自高峰滑落，預估下半年美元走升的強度將趨緩，新興國家當地債匯市可望在三大主題趨勢支持下展望更加明朗(附表一)。

美元走強不必然代表新興國家貨幣走弱

富蘭克林證券投顧表示，美元DXY指數的組成有六成左右是歐元、日圓佔逾一成、其他如英鎊與加拿大幣也各約占一成，因此DXY指數走強，並不表示新興國家貨幣走貶，以今年上半年為例，DXY指數升值2.91%，摩根大通新興國家貨幣指數也同步升值0.09%，此外，摩根大通新興國家貨幣指數也僅納入了10個新興國家貨幣，像今年來漲逾9%、過去三年漲18%的哥倫比亞披索便沒有在該指數中，藉由專業經理團隊在地深入研究，才能找到新興國家中的瑰寶。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)截至5月底，廣納15個精選的新興國家貨幣，以拉丁美洲逾三成最多，其次為新興歐洲與非洲的25%，與新興亞洲的一成，現階段也持有近三成美元。

新興國家改革有成，信評調升前景佳

經理人麥可．哈森泰博表示，過去數十年間，新興國家的貨幣與財政政策顯著改善，包括採行通膨目標制、財政紀律規則，及建立獨立的中央銀行體系，穩健且具可信度的政策方向加上制度建構的持續推進，提升了市場對其政策的公信力。富蘭克林證券投顧表示，近期匈牙利與哥倫比亞國會與總統大選結果獲市場青睞，便印證了部份新興國家的改革與轉型道路。匈牙利擺脫歐爾班16年的專制執政，轉向親歐、爭取相當於年度預算13%的164億歐元歐盟資金解凍有望；哥倫比亞則是由中間偏右的獨立律師贏得總統大選，市場期待近日任命的新財長展現財政紀律。除此之外，南非自2024年聯合政府成立以來政策改革有目共睹，連續第三年實現財政盈餘，且預估政府債務佔GDP比重可望實現近20年來的首度下滑，目前標普與穆迪皆給予正向的信評展望，顯示其信用評等正邁入調升軌道。

新興國家擁三大主題趨勢，當地債匯市看好

富蘭克林證券投顧表示，新興國家擁三大主題趨勢：(1)新興國家自發性政策改革有成，(2)地緣政治不安與川普關稅強化全球重組浪潮，(3)全球資金分散配置的需求，納入投資組合可降低過度集中於美國市場或是科技股的風險，也可廣納多元化趨勢題材。

附表一：新興國家當地債表現領先，精選新興貨幣表現優於美元

資料來源：彭博資訊，債券指數取彭博債券指數與美銀美林新興當地債指數為例，截至6/30，美元績效。

【以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的】

附表二：本基金績效表現優於同類型基金

資料來源：理柏資訊，原幣績效，取本基金美元A股季配股份為例，截至2026/6/30，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

【以下為投資警語】
<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>
<本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>
◎本基金主要投資於非投資等級債券，因債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的 信用 風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
◎基金配息說明：基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。
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