加權股價指數近6個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至2025/12/10）
野村腳勤觀點：
ASIC+GPU雙核心時代來臨
近期TPU成為市場火熱焦點，而除了TPU，AWS也在年度大會中推出新一代AI晶片Trainium3，不僅效能較前代提升4倍，最高可將AI模型訓練與推論成本降低50%，宣告ASIC晶片時代已經來臨。然而，ASIC晶片的崛起並不代表GPU沒落，相反的，AWS透露Trainium4將採用輝達的NVLinkFusion技術，以更好的加入由輝達GPU主導的AI生態系，此外許多AI新創公司既是AWS晶片買家，同時也是輝達的重要客戶，選擇ASIC+GPU混用的組合反而能達成最有效率的組合，因此未來世代將是ASIC與GPU共同成長，一同滿足AI模型對海量算力的需求，而在這場雙核心革命中，晶圓代工/先進封裝/電力/散熱/高速傳輸，台灣供應鏈將迎接前所未有的成長契機。
經理人視角：
（一） 聯準會降息：聯準會2025年底降息預期升高，2026年可能仍有2-3碼降息預期
（二） AI趨勢強勁：AWS/Azure/Google雲端業務加速成長，北美四大CSP資本支出2026估成長40%以上
（三） 台灣供應鏈受惠：Rubin新平台零組件規格全面升級，GPU+ASIC擴大整體AI市場，台系供應鏈受惠
（一） 關稅變數：半導體232條款細節仍未揭曉，風險及不確定性依舊存在
（二） AI競爭加劇：AI投資過熱疑慮加上ASIC帶來競爭壓力，為個別企業及其供應鏈帶來更劇烈股價波動
雖然11月台股經歷明顯修正，但市場普遍預期12月及2026年FED可能進一步降息，寬鬆的貨幣政策將為股市注入充沛流動性，帶動台股在12月出現反彈。預計從12月起至2026年第一季，AI伺服器及相關半導體的企業採購動能將持續，進一步支撐台股的業績與股價表現。另一方面，隨著AI應用百花齊放，市場資金近期有從一線供應鏈流向二線供應鏈的趨勢。然而，從長期競爭力來看，一線供應鏈在核心技術、產能規模及客戶結構上仍具備深厚護城河，優勢難以取代。雖然二線供應鏈短期有成長空間，但隨著競爭加劇與毛利壓力，預期市場焦點仍將回歸一線供應鏈，尤其是與AI領導廠商保持長期合作的企業。因此展望新的一年，投資策略上應檢視持股、重新聚焦龍頭供應鏈，以提前掌握2026年AI成長契機。
【以下為投資警語】
註：文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論，非為個股之推薦，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人無法直接投資指數，本資料僅為市場歷史數值統計概況說明，非基金績效表現之預測。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
野村證券投資信託股份有限公司 110615台北市信義路五段7號30樓(台北101大樓)
客服專線：(02) 8758-1568 野村投資理財網：www.nomurafunds.com.tw AMK01-251200081
上述基金均經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或投資人須知)。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金公開說明書或投資人須知中，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或其中譯本)或投資人須知，投資人亦可至基金資訊觀測站或本公司網站(https://www.nomurafunds.com.tw)中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭，台端應先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等，請詳見基金公開說明書(投資人須知)。基金可能投資承銷股票，其可能風險為曝露於時間落差之風險，即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。【野村投信獨立經營管理】
